Cummins Aktie: Rekordmarge trotz gesenkter Prognose

Cummins liefert im dritten Quartal Rekordwerte bei Marge und Gewinn je Aktie, kappt aber zugleich die Umsatzprognose für 2026. Der Grund liegt im Pickup-Geschäft: Dort schwächelt die Nachfrage in Nordamerika.

Starke Zahlen, vorsichtigere Prognose

Der Umsatz stieg um 13 Prozent auf 9,4 Milliarden Dollar. Der Nettogewinn liegt bei 1,14 Milliarden Dollar oder 8,25 Dollar je Aktie, nach 3,86 Dollar im Vorjahr.

Allerdings ist der Vergleich verzerrt: Im Vorjahresquartal belasteten nicht zahlungswirksame Abschreibungen auf die Sparte Accelera mit 240 Millionen Dollar. Im aktuellen Quartal halfen steuerliche Einmaleffekte mit 0,54 Dollar je Aktie.

Das EBITDA erreichte mit 18,9 Prozent des Umsatzes einen Rekord, vor einem Jahr waren es 14,3 Prozent. Der Gewinn je Aktie lag knapp über der Analystenerwartung von 8,19 Dollar. Der Umsatz blieb dagegen unter den erwarteten 9,85 Milliarden Dollar.

Beim Ausblick nimmt der Vorstand die Spanne zurück. Cummins erwartet nun ein Umsatzwachstum von rund 10 Prozent, zuvor standen 10 bis 13 Prozent im Plan. Die EBITDA-Marge soll bei etwa 18,2 Prozent liegen, was in der bisherigen Spanne von 18 bis 18,5 Prozent bleibt. Konzernchefin Jennifer Rumsey verweist auf die schwächere Pickup-Nachfrage, die bis Jahresende anhalten dürfte.

Rechenzentren treiben das Geschäft

Der Motor des Quartals ist das Segment Power Systems. Der Umsatz wuchs um 15 Prozent auf 2,3 Milliarden Dollar, die EBITDA-Marge stieg auf 25,4 Prozent. Treiber ist der Ausbau von Rechenzentren in den USA, China und im asiatischen Raum.

Kräftig zulegen konnten auch zwei andere Sparten:

• Engine: Umsatz plus 20 Prozent auf 3,1 Milliarden Dollar
• Components: Umsatz plus 23 Prozent auf 2,9 Milliarden Dollar
• Distribution: Umsatz plus 4 Prozent auf 3,3 Milliarden Dollar, Marge auf 13,9 Prozent gesunken

Die Lkw-Märkte in den USA zogen an, in Components wuchs das Nordamerika-Geschäft um 35 Prozent. Die Wasserstoff- und Elektrosparte Accelera bleibt dagegen ein Verlustbringer: Der Umsatz sank um 15 Prozent, das EBITDA liegt bei minus 56 Millionen Dollar.

Aktionäre und Ausblick

Im Quartal flossen 661 Millionen Dollar über Dividenden und Aktienrückkäufe an die Anteilseigner. Die Quartalsdividende war bereits im Juli von 2,00 auf 2,20 Dollar je Aktie angehoben worden, zum 17. Mal in Folge. Cummins will weiterhin die Hälfte des operativen Cashflows ausschütten.

Vor den Zahlen hatte die Aktie bei rund 500 Dollar notiert. Mehrere Häuser, darunter Wells Fargo, Barclays, Citi und UBS, hatten im Oktober ihre Kursziele gesenkt, mit Blick auf den Übergang zu den strengeren US-Abgasnormen EPA 2027. Für das vierte Quartal stellt das Management einen neuen Umsatzrekord in Aussicht, getragen von Stromerzeugung und schweren Lkw in Nordamerika.