D-Wave Quantum Aktie: Analysten senken Ziele trotz Kaufempfehlung

Es gibt Aktien, bei denen der Kurschart und die Unternehmensrealität fast wie zwei getrennte Geschichten wirken. D-Wave Quantum ist so ein Fall. Während die Analysten reihenweise ihre Kursziele kürzen, hat das Papier in den vergangenen Wochen wieder Boden gutgemacht.

Der eigentliche Widerspruch liegt tiefer: Er zeigt, wie schwer sich die gesamte Quantencomputing-Branche derzeit tut, kurzfristige Umsätze mit langfristigen Technologieversprechen in Einklang zu bringen.

Heute notiert die Aktie bei 18,45 Euro, ein Plus von 2,7 Prozent zum Vortag. Seit Jahresbeginn steht dennoch ein Minus von 19 Prozent zu Buche. Zwischen diesen beiden Zahlen liegt die eigentliche Erzählung dieses Sommers: eine Firma, die operativ enttäuscht, aber strategisch beeindruckt.

Die Kürzungswelle der Analysten

Nach den Quartalszahlen vor gut einer Woche senkten mehrere Häuser reihenweise ihre Kursziele, ohne von der grundsätzlichen Kaufeinschätzung abzurücken.

Mizuho-Analyst Vijay Rakesh reduzierte am Donnerstag sein Ziel von 35 auf 29 US-Dollar, beließ die Einstufung aber bei "Outperform". Das mag paradox wirken, ergibt aber Sinn: Wer die Technologie für vielversprechend hält, muss trotzdem die Zahlen aus dem vergangenen Quartal nüchtern einpreisen.

Genau das haben in der vergangenen Woche auch Jefferies, Evercore ISI und Northland Securities getan – sie senkten ihre Ziele auf 40, 37 beziehungsweise 22 US-Dollar, ohne ihre grundsätzliche Bewertung zu ändern.

Diese Diskrepanz zwischen Kurszielkürzung und unveränderter Kaufempfehlung ist typisch für ein Unternehmen, das noch am Anfang seiner kommerziellen Kurve steht. Die Analysten glauben an das Ziel, zweifeln aber am Tempo.

Ein Fördertopf als Sinnbild

Inmitten dieser Debatte kam am Mittwoch eine Meldung, die leicht hätte übersehen werden können: D-Wave erhält bis zu 300.000 kanadische Dollar vom National Research Council of Canada im Rahmen des Applied Quantum Computing Challenge Programms. Das Geld fließt in die Entwicklung von Annealing-Software und Graph-Minor-Embedding-Algorithmen für das Advantage2-System.

Für sich genommen ist das eine kleine Summe, verglichen mit den Millionenverlusten, die D-Wave im vergangenen Quartal verbucht hat. Aber sie erzählt etwas Größeres über die Branche: Quantencomputing lebt derzeit noch stark von öffentlicher Forschungsförderung, nicht von organischem Umsatzwachstum.

Regierungen und staatliche Institutionen wetten früh auf Technologien, deren kommerzielle Reife noch Jahre entfernt liegen könnte. Das ist kein Makel, sondern die Realität einer Branche im vorindustriellen Stadium.

Zwischen Labor und Bilanz

Genau in diesem Spannungsfeld bewegt sich D-Wave. Auf der einen Seite steht die Forschung: Erst vor einer Woche veröffentlichte das Unternehmen in der Fachzeitschrift Nature eine Arbeit zu einem hochpräzisen Zwei-Qubit-Gate mit einer Güte von 99,9 Prozent – ein Baustein für den fehlertoleranten Gate-Modell-Fahrplan, der bis Ende 2026 ein 17-Qubit-System und bis 2032 100 logische Qubits vorsieht.

Auf der anderen Seite steht die Bilanz, die zeigt, wie teuer dieser Weg ist. Die kanadische Förderung reiht sich ein in eine Serie kleinerer, aber symbolisch wichtiger Partnerschaften – etwa die Anfang August verkündete Zusammenarbeit mit Nasdaq Verafin zur Betrugserkennung im Finanzsektor.

Keine dieser Meldungen verändert die Umsatzlage kurzfristig entscheidend. Aber jede einzelne baut an einem Netzwerk aus Anwendungen, das D-Wave von einer reinen Forschungsgeschichte zu einem kommerziellen Anbieter machen soll.

Wedbush-Analyst Matt Bryson brachte diese Doppelrolle Anfang August auf den Punkt, als er die Coverage mit "Outperform" und einem Kursziel von 40 US-Dollar aufnahm und dabei explizit die kommerzielle Zugkraft und die Technologie-Roadmap als Begründung nannte.

Bleibt die Frage, die sich Anleger in der gesamten Quantenbranche stellen müssen: Wie viele kleine Förderbescheide und Forschungskooperationen braucht es, bis daraus ein tragfähiges Geschäftsmodell wird? Bei D-Wave lautet die Antwort bislang: noch nicht genug, um die Kursziele zu stabilisieren – aber offenbar genug, um Analysten trotz sinkender Zielmarken bei ihrer grundsätzlichen Zuversicht zu halten.

de | US26740W1099 | D-WAVE | boerse | 69947423 |