Deckers Outdoor Aktie: Stifel erwartet weniger Margendruck

Stifel hält die Sorgen um Wetter und HOKA-Marktanteile bei Deckers Outdoor für überzogen. Das Analysehaus bestätigte gestern seine Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 133 US-Dollar. Für die anstehenden Quartalszahlen erwartet es weniger Margendruck als bislang angenommen. Zugleich kündigte Deckers die Telefonkonferenz zum zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 an: Sie findet am 22. Oktober statt.

Gewinnerwartung über dem Konsens

Stifel-Analyst Peter McGoldrick rechnet mit einem Gewinn je Aktie von 1,81 US-Dollar. Der Marktkonsens liegt bei 1,79 US-Dollar. Damit setzt das Analysehaus auf ein Ergebnis oberhalb der durchschnittlichen Erwartungen.

Die Begründung liegt vor allem in der Bruttomarge. Stifel erwartet einen geringeren Rückgang und sieht außerdem Unterstützung durch Aktienrückkäufe. Die Umsatzprognose dürfte nach Einschätzung des Hauses dagegen unverändert bleiben. Die positive Einschätzung beruht somit nicht auf einer erwarteten Anhebung des Umsatzausblicks.

Deckers selbst hat für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Gewinn je Aktie zwischen 1,73 und 1,78 US-Dollar in Aussicht gestellt. Auch diese Spanne liegt unter Stifels Schätzung.

Für Anleger wird damit die Qualität des Ergebnisses entscheidend. Eine geringere Margenbelastung würde Stifels operative Einschätzung stützen. Rückkäufe können zusätzlich zum Gewinn je Aktie beitragen, ersetzen aber keine Verbesserung im Geschäft. Beides sollte bei der Bewertung des nächsten Berichts getrennt betrachtet werden.

HOKA und UGG als Prüfsteine

Bei HOKA sieht Stifel die weltweite Nachfrage weiterhin über dem Angebot. Für das zweite Halbjahr des Geschäftsjahres 2027 erwartet das Haus ein internationales Auslieferungswachstum von rund 9 Prozent. Im ersten Halbjahr waren es 5,6 Prozent.

Diese Erwartung bildet einen wesentlichen Teil der Kaufempfehlung. Stifel hält die Bedenken hinsichtlich weiterer Marktanteilsgewinne für übertrieben. Der nächste Bericht muss zeigen, ob die Nachfrageeinschätzung und der erwartete stärkere Auslieferungstrend belastbar sind.

Bei UGG lagen die Bestände in Rabattkanälen laut Stifel um 21 Prozent unter dem Vorjahresniveau. Das Haus sieht den Abverkauf und die Nachbestellungen bei warmem Wetter als wichtige Tests.

Damit bleibt das Wetter ein konkreter Unsicherheitsfaktor innerhalb der positiven Einschätzung. Niedrigere Bestände im Rabattkanal sind ein Argument für Stifel. Sie nehmen dem regulären Abverkauf und den Nachbestellungen jedoch nicht ihre Bedeutung.

Bewertung attraktiv, Analysten uneins

Stifel beziffert die Bewertung auf das 9,7-Fache des erwarteten Gewinns je Aktie im Geschäftsjahr 2028. Das Verhältnis von Unternehmenswert zu operativem Ergebnis vor Abschreibungen liegt nach seiner Berechnung bei 6,4.

Die Analystenlandschaft ist dennoch nicht einheitlich positiv. BMO begann die Bewertung mit einer Empfehlung für eine unterdurchschnittliche Entwicklung und einem Kursziel von 70 US-Dollar. Weitere skeptische Stimmen verweisen auf lokale Konkurrenz in China und hohe Fixkosten bei sinkenden Verkäufen.

An der Börse gewann Deckers gestern 2,1% und schloss bei 75,56 €. Die Tagesbewegung fiel damit positiv aus; eine Bestätigung der optimistischen Ergebnisannahmen steht noch aus. Der nächste konkrete Prüfpunkt ist die angekündigte Quartalsbesprechung: Entscheidend sind dann Margenentwicklung, HOKA-Auslieferungen und die Tragfähigkeit des Gewinnausblicks.

de | US2435371073 | DECKERS | boerse | 70308235 |