Draegerwerk Aktie: Berenberg sieht Kursziel bei 156 Euro

Berenberg traut Drägerwerk einen deutlichen Profitabilitätsschub zu. Die heute bekannt gewordene Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 156 Euro setzt auf eine disziplinierte, margenorientierte Strategie. Für Anleger spricht das für weiteres Gewinnpotenzial, sofern der Medizin- und Sicherheitstechnikanbieter seine Ertragskraft wie erwartet steigert.

Analyst Christian Ehmann hält die Vorzugsaktie selbst unter konservativen Annahmen für attraktiv. Seine zentrale These: Drägerwerk wächst solide, verdient dabei bislang aber weniger als Wettbewerber. Eine höhere Profitabilität könnte deshalb zum entscheidenden Treiber der Gewinnentwicklung werden.

Die Börse reagiert heute deutlich auf diese Einschätzung: Die Vorzugsaktie gewinnt 9,5% auf 109,20 €. Damit findet die Aussicht auf höhere Margen unmittelbar Anklang bei den Anlegern.

Gewinn soll schneller wachsen als Umsatz

Berenberg erwartet von 2026 bis 2028 ein jährliches Umsatzwachstum von 5,2 %. Für das operative Ergebnis vor Zinsen und Steuern fällt die Prognose deutlich dynamischer aus.

Bis 2028 soll das EBIT jährlich um 12,3 % zulegen. Die positive Einschätzung beruht damit wesentlich darauf, dass Drägerwerk aus zusätzlichen Erlösen überproportional viel operativen Gewinn erzielt.

Als Ausgangspunkt nennt Berenberg für 2025 eine operative Konzernmarge von 6,7 %. Die margenorientierte Strategie soll diese Ertragskraft schrittweise verbessern.

Dabei hängt die erwartete Entwicklung auch davon ab, wie sich die beiden Geschäftsbereiche entwickeln. Die Sicherheitstechnik soll ihre Profitabilität weiter ausbauen, während die Medizintechnik nach Einschätzung der Analysten später stärker aufholt.

Für 2028 prognostiziert Berenberg eine Konzern-EBIT-Marge von 8,4 %. Die Marge der Sicherheitssparte soll bis dahin auf gut 13 % steigen.

US-Markt eröffnet zusätzliche Perspektiven

Ein wichtiger Ansatzpunkt für die Medizintechnik ist der wieder geöffnete Zugang zum US-Markt für Patientenüberwachungssysteme. Die US-Gesundheitsbehörde FDA hob im Oktober ein seit 2020 bestehendes Warnschreiben auf. Dadurch kann Drägerwerk diese Systeme wieder in den USA verkaufen.

Diese regulatorische Entlastung unterstützt die Erholungsthese, sofern Drägerwerk den wieder möglichen Vertrieb in profitables Geschäft übersetzt. Berenberg erwartet die volle Erholung der Medizinsparte erst ab 2028.

Die Gewinnschätzungen des Analysehauses liegen für 2027 und 2028 rund 14 % über dem Marktkonsens. Das unterstreicht den optimistischen Charakter der Empfehlung: Entscheidend wird sein, ob Drägerwerk die höheren Erwartungen durch seine Geschäftsentwicklung rechtfertigt.

Kapitalmarkttag als nächster Prüfstein

Trotz der erwarteten Verbesserung bleibt Berenberg unter den langfristigen Ambitionen des Unternehmens. Für 2030 modelliert das Haus eine EBIT-Marge von 8,7 % gegenüber dem Managementziel von 10 %.

Damit stützt Ehmann seine Kaufempfehlung auf eine Entwicklung unterhalb der Unternehmenszielmarke. Das spricht für die Bewertungsthese, sofern bereits dieser vorsichtigere Margenpfad erreichbar ist.

Auf Basis der Schätzungen für 2026 nennt Berenberg ein Verhältnis von Unternehmenswert zu operativem Ergebnis von sieben. Diese Bewertung erscheint dem Haus angesichts der erwarteten Gewinndynamik attraktiv.

Der Kapitalmarkttag in der kommenden Woche ist der nächste wichtige Termin. Für die positive Anlagethese zählt dabei vor allem, wie überzeugend Drägerwerk den Weg zu höheren Margen und einer Erholung der Medizintechnik erläutert.