Eagle Point Cred Aktie: Erholung trotz Verlust

Starke Erträge, schwächerer Substanzwert: Eagle Point Credit liefert für das dritte Quartal ein zweigeteiltes Bild. Der Nettoanlageertrag drehte klar ins Plus und deckt die Ausschüttung. Der Nettovermögenswert ging allerdings zurück. Die Aktie legte am Freitag zeitweise rund acht Prozent zu.

Ertrag deckt Ausschüttung

Der Nettoanlageertrag lag bei 0,31 Dollar je Aktie, nach minus 0,62 Dollar im zweiten Quartal. Abzüglich realisierter Verluste blieben 0,29 Dollar. Die Quartalsausschüttung beträgt 0,18 Dollar je Aktie, gezahlt in drei Monatsraten zu 0,06 Dollar.

Ein Sondereffekt half dabei: Die vorzeitige Rückzahlung eines privaten Infrastrukturkredits steuerte 0,11 Dollar je Aktie bei. Ohne ihn lag der normalisierte Ertrag bei 0,18 Dollar und damit exakt auf Ausschüttungsniveau. Das Management hält die Monatsrate von 0,06 Dollar für nachhaltig und hat sie für das erste Quartal 2027 beschlossen.

Substanzwert unter Druck

Der Nettovermögenswert sank auf 4,17 Dollar je Aktie, nach rund 4,50 Dollar Ende Juni. Unterm Strich steht ein Verlust von 16,4 Millionen Dollar oder 0,12 Dollar je Aktie, bedingt durch nicht realisierte Bewertungsverluste. Für Oktober schätzt das Management den Wert auf 3,73 bis 3,83 Dollar, ein weiteres Minus von etwa neun Prozent.

CEO Thomas Majewski führt die Schwäche bei CLO-Eigenkapital auf einen strukturellen Wandel zurück. Er schätzt, dass über drei Viertel der neuen CLOs von Fonds mit internem Kapital getragen werden. Diese Käufer rechneten nicht rein renditeorientiert, was die Kreditaufschläge drücke und die Arbitrage schmälere. Er sprach von einer Verschiebung, die mindestens mittelfristig anhalte.

Umbau und Entschuldung

Eagle Point verlagert das Portfolio deshalb weiter. Private Kredite machen inzwischen 38 Prozent aus, vor einem Jahr waren es 16 Prozent. Seit 2020 flossen über 800 Millionen Dollar in diese Strategien, mit einer Brutto-Rendite von rund 18 Prozent. Die Obergrenze für Anlagen außerhalb von CLOs liegt derzeit bei 50 Prozent. Das Management deutete an, die Dokumente künftig anpassen zu können.

Brisanter ist die Verschuldung. Die Deckungsquote lag mit 204 Prozent knapp über dem Mindestwert von 200 Prozent. Das Unternehmen hat deshalb angekündigt, die 6,50-Prozent-Vorzugsaktien der Serie C (ECCC) vollständig zu tilgen. Hinzu kommt die Teilrückzahlung von 25 Prozent der 2029 fälligen Anleihen (ECCV), rund 20,9 Millionen Dollar. Beide Rückzahlungen sind für den 22. Dezember 2026 vorgesehen. Die Serie C wird danach von der New Yorker Börse genommen.

Die Aktie notiert bei etwa 2,30 Dollar, nur knapp über dem 52-Wochen-Tief. Seit Jahresbeginn hat sie mehr als die Hälfte an Wert verloren. Am 22. Dezember zeigt sich, ob die Rückzahlungen die Verschuldung wie geplant in Richtung der Zielspanne von 27,5 bis 37,5 Prozent drücken. Aktuell liegt die Quote bei 49 Prozent.