Electromed Aktie: Heimgeschäft trägt Quartal

Electromed liefert im ersten Geschäftsquartal 2027 mehr Gewinn als erwartet, verfehlt aber die Umsatzprognose. Der Atemwegsspezialist wächst im Kerngeschäft zweistellig, doch in den kleineren Vertriebskanälen bricht Geschäft weg. Nachbörslich gab die Aktie leicht nach.

Gewinn über, Umsatz unter den Erwartungen

Der Gewinn je Aktie lag bei 0,32 Dollar, Analysten hatten mit 0,29 Dollar gerechnet. Der Umsatz stieg um 10,6 Prozent auf 18,7 Millionen Dollar, verfehlte die Konsensschätzung von 19,27 Millionen Dollar aber um gut drei Prozent. Das operative Ergebnis wuchs mit 30,7 Prozent fast dreimal so schnell wie die Erlöse.

Treiber ist die Marge. Die Bruttomarge stieg auf 80,0 Prozent nach 78,1 Prozent im Vorjahr, die operative Marge auf 18,7 Prozent. Es ist das 16. Quartal in Folge, in dem Umsatz und operatives Ergebnis über dem Vorjahr liegen.

Zwei Gesichter im Vertrieb

Das Heimgeschäft macht 94 Prozent der Erlöse aus und legte um 17,6 Prozent zu. Mehr Vertriebsmitarbeiter und deren höhere Produktivität tragen das Wachstum. Der Marginsprung hat allerdings auch einen unschönen Grund: Das Gewicht verschiebt sich zu margenstarkem Heimgeschäft, weil margenschwächeres Geschäft schrumpft.

Dort sieht es deutlich schwächer aus. Der Umsatz mit Distributoren fiel um 56 Prozent, das Krankenhausgeschäft um 32 Prozent. Die Händler sitzen laut Konzernchef Jim Cunniff auf zu hohen Lagerbeständen, eine Erholung erwartet er erst Anfang des Kalenderjahres 2027. Im Vorjahr hatte Electromed im Krankenhaussegment Rekordumsätze erzielt, der Vergleich ist entsprechend hart. Positiv: Der Vertrag mit dem größten Krankenhaus-Einkaufsverbund des Landes wurde verlängert.

Bilanz, Rückkäufe und Chefwechsel

Die Bilanz bleibt solide: 15,9 Millionen Dollar Barmittel, keine Schulden. Die Kasse schrumpfte um 4,6 Millionen Dollar, vor allem wegen Aktienrückkäufen von 4,3 Millionen Dollar. Von der Rückkaufermächtigung über 10 Millionen Dollar sind 8,2 Millionen verbraucht. Finanzchef Brad Nagel ließ offen, ob sie aufgestockt wird. Zur auslaufenden Kreditlinie machte das Management keine Angaben.

Cunniff will im April 2027 in den Ruhestand gehen, die Nachfolge ist in Planung. Als mögliche Belastung für die Nachfrage nennt das Management neue DPP-1-Hemmer gegen Bronchiektasie. Sie ergänzten die Atemwegsreinigung nur, ersetzten sie aber nicht, so Cunniff.

Die Aktie schloss bei 27,18 Dollar und gab nachbörslich um 2,7 Prozent auf 26,45 Dollar nach. In drei Monaten hat sie gut ein Drittel an Wert verloren. Eine neue Jahresprognose gab das Unternehmen nicht ab. Konkrete Orientierung liefert die Zielspanne für den Jahresumsatz je Außendienstmitarbeiter im Heimgeschäft: 1,05 bis 1,15 Millionen Dollar, im Quartal waren es 1,109 Millionen.