Fresenius Medical Care Aktie: UBS bestätigt Verkaufsempfehlung

UBS bleibt bei Fresenius Medical Care trotz erwarteter positiver Gewinnüberraschungen skeptisch. Analyst Graham Doyle bestätigte heute seine Verkaufsempfehlung mit einem Kursziel von 36 Euro. Für seine Einschätzung wiegen negative Trends im wichtigen US-Geschäft und der überraschende Führungswechsel schwerer als die Aussicht auf bessere Quartalsergebnisse.

Damit steht vor den anstehenden Zahlen nicht allein die Frage nach dem Gewinn im Mittelpunkt. Entscheidend ist aus Sicht der Analysten auch, wie sich das operative Geschäft entwickelt. Eine übertroffene Ergebniserwartung wäre deshalb noch kein Gegenbeweis zur skeptischen Einschätzung.

UBS erwartet dennoch eine Gewinnüberraschung

Doyle rechnet damit, dass die Gewinnentwicklung erneut die Erwartungen übertreffen dürfte. Seine Verkaufsempfehlung steht also nicht für die Prognose eines durchweg schwachen Zahlenwerks. Vielmehr erwartet er, dass die Belastungen im US-Geschäft und der Führungswechsel die Quartalszahlen weniger in den Fokus rücken lassen.

Für Anleger ergibt sich daraus eine wichtige Unterscheidung: Ein besserer Gewinn als erwartet und eine überzeugendere Geschäftsperspektive sind nicht dasselbe. Die UBS-Einschätzung legt nahe, bei der Ergebnisvorlage besonders auf Aussagen zu den angesprochenen US-Trends zu achten. Die mögliche Gewinnüberraschung allein reicht dem Analysten jedenfalls nicht für eine positivere Bewertung.

Deutsche Bank sieht operative Belastungen

Auch Deutsche Bank Research äußerte sich gestern zurückhaltend. Analyst Falko Friedrichs bestätigte seine Halteempfehlung mit einem Kursziel von 40 Euro. Für den anstehenden Quartalsbericht erwartet er stagnierendes organisches Umsatzwachstum sowie einen Rückgang des bereinigten operativen Ergebnisses um 9 % zu konstanten Wechselkursen.

Diese Prognose setzt einen anderen Schwerpunkt als der Blick auf eine mögliche positive Gewinnüberraschung. Sie richtet die Aufmerksamkeit auf Wachstum und operative Ergebnisentwicklung. Beide Einschätzungen sind Erwartungen an den kommenden Bericht und keine bereits gemeldeten Quartalsergebnisse.

Aktienrückkauf setzt einen anderen Akzent

Parallel dazu setzt Fresenius Medical Care den Aktienrückkauf fort. Wie das Unternehmen gestern mitteilte, erwarb es vom 12. bis 16. Oktober insgesamt 849.575 eigene Aktien im Rahmen der ersten Tranche.

Der Rückkauf betrifft die Kapitalverwendung, während die Analysten vor allem die operative Perspektive hinterfragen. Er beantwortet damit nicht die Fragen zum US-Geschäft.

Für die Einordnung der nächsten Zahlen bleibt die zentrale Trennlinie bestehen: Ein Gewinn oberhalb der Erwartungen wäre positiv, müsste aber zusammen mit Umsatzentwicklung und operativem Ergebnis bewertet werden. Genau dort liegt der Prüfstein für die skeptischen Analystenurteile.