Gold: Fondszuflüsse kontern Terminmarkt-Rückgang

Gold sendet nach der jüngsten Erholung unterschiedliche Signale. Medienberichten zufolge ließ sich der Wochenschluss gestern als mögliche Umkehrwoche einordnen, ein neuer Aufwärtstrend im Tageschart war aber noch nicht erkennbar. Dazu passt ein auffälliger Gegensatz: Physisch hinterlegte Goldfonds verzeichneten starke Zuflüsse, während Anleger am Terminmarkt ihre Positionen auf steigende Preise zurücknahmen.

Unterschiedliche Signale aus der Anlegernachfrage

Die Bestände erhöhten sich um 67 Tonnen auf den Rekordwert von 4.256 Tonnen. Die Fondsnachfrage blieb damit trotz der Belastungen durch Dollar und Anleiherenditen kräftig.

Der Verband verwies auf Inflations-, Energiepreis- und Finanzmarktrisiken als Gründe für die Nachfrage nach Diversifikation. Zugleich verteuerten ein stärkerer Dollar und höhere Renditen die Goldhaltung. Die Zuflüsse zeigen somit, dass Anleger Gold auch unter ungünstigeren Zinsbedingungen zur Streuung ihrer Anlagen nutzten.

Am Terminmarkt verlief die Entwicklung anders. Auch die Positionen der professionellen Vermögensverwalter gingen zurück.

Damit lieferten Fonds und Terminmarkt kein einheitliches Nachfragesignal. Die zunehmenden physischen ETF-Bestände standen einer geringeren Positionierung auf steigende Preise gegenüber. Für Anleger ist diese Unterscheidung wichtig: Kräftige Fondszuflüsse sind nicht gleichbedeutend mit einer durchgehend optimistischen Haltung aller Marktteilnehmer.

Renditerückgang erleichtert die Erholung

Am Freitag erhielt Gold Unterstützung von der Zins- und Währungsseite. Laut Reuters gab der Dollar nach, während die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen den zweiten Handelstag in Folge sank. Medienberichten zufolge trug auch die starke Nachfrage bei einer Auktion langfristiger US-Staatsanleihen zum Renditerückgang bei.

Der Spotpreis beendete den Freitag bei 4.196,07 USD je Feinunze. Dieser Schlussstand markiert die Erholung zum Wochenausklang, ist für sich genommen aber kein Beleg für einen neuen Aufwärtstrend.

Zusätzliche Entlastung kam Medienberichten zufolge von rückläufigen Ölpreisen. Signale einer möglichen diplomatischen Annäherung zwischen den USA und Iran verringerten den Inflationsdruck. Die Unterstützung für Gold entstand damit aus mehreren gleichzeitig wirkenden Faktoren, nicht allein aus der Nachfrage nach Goldfonds.

Inflation bleibt der nächste Prüfstein

Die Zinsperspektive begrenzt dennoch die Aussagekraft der Erholung. Sie verwiesen auf anhaltend erhöhte Inflation und geringe Fortschritte beim Inflationsziel. Höhere Zinsen erhöhen tendenziell die Opportunitätskosten einer Goldanlage.

Am 14. Oktober 2026 veröffentlicht das US Bureau of Labor Statistics die Verbraucherpreisdaten für September. Anschließend steht am 27.–28. Oktober 2026 die nächste Sitzung der Federal Reserve mit Pressekonferenz an.

Diese Termine können die Erwartungen an Dollar und Renditen verändern. Für Gold treffen deshalb zwei Kräfte aufeinander: Die starke Nachfrage physisch hinterlegter Fonds unterstützt das Edelmetall, während die vorsichtigere Terminmarktpositionierung und das Zinsrisiko gegen eine bereits gesicherte Trendwende sprechen.

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