Gold: Starker Jobbericht bremst die Erholung

Gold erholt sich heute vom Rücksetzer am Freitag, doch der US-Zinsausblick begrenzt den Spielraum. Laut Reuters entlasten sinkende Ölpreise die Inflationserwartungen und stützen damit das Edelmetall. Zugleich wirkt der überraschend starke US-Arbeitsmarktbericht nach. Entscheidend für die weitere Erholung wird sein, ob die angekündigten Verbraucherpreisdaten den Druck auf die Zinserwartungen verstärken oder abschwächen.

Arbeitsmarkt setzt eine hohe Hürde

Die US-Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft stieg im Oktober um 165.000 Stellen. In einer Reuters-Umfrage hatten Ökonomen lediglich 65.000 zusätzliche Stellen erwartet. Der am Freitag veröffentlichte Bericht fiel damit deutlich stärker aus als prognostiziert.

Laut Reuters hielten die Arbeitsmarktdaten die Erwartungen länger hoher US-Zinsen aufrecht. Sie stützten den Dollar und die Renditen amerikanischer Staatsanleihen. Für Gold bleiben beide Entwicklungen Gegenwind, solange der Markt keinen Anlass sieht, seine Zinserwartungen zurückzunehmen.

Heute wirkt eine gegenläufige Bewegung: Niedrigere Ölpreise dämpfen die Inflationssorgen. Nachlassende Renditen und ein schwächerer Dollar unterstützen ebenfalls die Erholung. Damit treffen am Goldmarkt zwei unterschiedliche Signale aufeinander: Entspannung bei den Energiepreisen und anhaltende Stärke am Arbeitsmarkt.

Die heutige Entlastung wäre gefährdet, sofern die Preisdaten neue Argumente für einen restriktiveren Kurs der US-Notenbank liefern.

Goldman Sachs korrigiert Erwartungen

Wie stark die veränderte Zinsperspektive auf die Einschätzungen durchschlägt, zeigt Goldman Sachs. Zuvor hatte sie 4.650 US-Dollar erwartet.

Als Begründung nannte Goldman Sachs laut Reuters die restriktivere Haltung der Fed in den vergangenen Monaten. Diese dämpfe die Anlegerpositionierung. Die Korrektur betrifft damit gerade jene geldpolitische Belastung, die auch nach der heutigen Erholung relevant bleibt.

Für Ende 2027 reduzierte die Bank ihre Prognose ebenfalls: auf 4.800 US-Dollar von zuvor 5.400 US-Dollar je Unze. Das höhere Ziel für das Folgejahr signalisiert weiterhin Erholungspotenzial aus Sicht des Hauses, allerdings auf einem niedrigeren erwarteten Preisniveau.

Zentralbankkäufe bilden das Gegengewicht

Auf der Nachfrageseite stehen der Zinsbelastung kräftige Käufe gegenüber. Nach Angaben des World Gold Council erwarben Zentralbanken im dritten Quartal 2026 netto 321 Tonnen Gold. Das entsprach einem Anstieg um 42 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal.

Auch Zuflüsse in goldgedeckte börsengehandelte Fonds stützten die Nachfrage. Die Schwäche im Schmuckgeschäft zeigt allerdings, dass die Unterstützung zwischen den Käufergruppen ungleich verteilt war. Für Anleger ergibt sich daraus ein geteiltes Bild: Institutionelle Käufe tragen den Markt, während der kurzfristige Kurs stärker an Dollar und Zinserwartungen hängt.

Der nächste konkrete Prüfstein ist der US-Verbraucherpreisindex für Oktober am 10. November um 08:30 Uhr US-Ostküstenzeit. Eine Fortsetzung der Erholung erhält Rückenwind, sofern die Daten die Inflationssorgen abschwächen. Ein überraschend hoher Wert würde dagegen genau jenen Zinsdruck verstärken, der Goldman Sachs zur Senkung seiner Prognosen veranlasst hat.