Grand City Properties Aktie: Überraschender LEG-Einstieg

Grand City Properties hat sich mit gut 20 Prozent beim Konkurrenten LEG Immobilien eingekauft. Der Schritt kam unerwartet und beschäftigt den gesamten Sektor. Die zuletzt von Zinssorgen und politischen Risiken belasteten Immobilienwerte erholten sich am Mittwoch etwas.

Was Grand City plant

Der Wohnungsvermieter teilte am Dienstagabend mit, den Anteil auf bis zu 29,9 Prozent aufstocken zu können. Ebenso gut könne er die Beteiligung kurzfristig deutlich reduzieren oder ganz bzw. teilweise verkaufen, je nach Marktbedingungen. Grand City betrachtet das Engagement als Finanzinvestition.

Finanziert wird der Einstieg aus der "starken Bilanz". Das Management erwartet davon ein starkes Wachstum beim FFO, dem operativen Ergebnis der Immobilienbranche. CEO Refael Zamir spricht von einer einzigartigen Gelegenheit: LEG verfüge über ein hochwertiges Portfolio und eine stabile Dividendenpolitik. Die Investition sei wirtschaftlich attraktiver als vergleichbare direkte Immobilienkäufe.

Marktreaktion und Einschätzung

Die Aktie von Grand City legte zeitweise um gut drei Prozent zu. LEG gewann 2,8 Prozent, der Grand-City-Großaktionär Aroundtown rund 1,7 Prozent. Selbst Vonovia, am Vorgang unbeteiligt, zog um etwa ein Prozent an. Bei Vonovia bleibt vor allem die drohende Vergesellschaftung von Wohnungen in Berlin im Blick.

Ein Börsianer verweist auf den erheblichen Abschlag, mit dem LEG zum Buchwert gehandelt wird. Der Buchwert des Anteils liegt bei rund 1,8 Milliarden Euro und damit unter dem Börsenwert. Möglich wäre daher ein einmaliger, nicht zahlungswirksamer Gewinn.

Berenberg-Analyst Kai Klose zeigt sich überrascht. Er geht davon aus, dass die Beteiligung nicht von Dauer ist, auch wegen des anstehenden Refinanzierungsbedarfs bei Grand City. Seine Einschätzung deckt sich mit der Flexibilität, die sich das Unternehmen selbst offengelassen hat.

Ob Grand City aufstockt, reduziert oder verkauft, hängt laut Mitteilung von den Marktbedingungen ab. Ein Anteil von bis zu 29,9 Prozent markiert die Obergrenze der angekündigten Option.