Grünenthal Aktie: Neue Anleihe verlängert Laufzeiten

Grünenthal hat sich frisches Kapital am Anleihemarkt gesichert – und nutzt die Gunst der Stunde, um alte Schulden vorzeitig abzulösen. Der Aachener Schmerzmittelspezialist platzierte besicherte Anleihen im Volumen von 850 Millionen Euro mit Laufzeit bis 2032. Der Erlös fließt in die Ablösung der meisten ausstehenden Bonds mit Fälligkeit 2028 sowie der kompletten 2030er-Anleihen.

Die neue Emission teilt sich in zwei Tranchen: 400 Millionen Euro laufen fest verzinst mit einem Kupon von 5,375 Prozent, weitere 450 Millionen Euro sind variabel verzinst zum Euribor plus 275 Basispunkten. Beide Tranchen wurden zu 100 Prozent des Nennwerts ausgegeben. Die drei großen Ratingagenturen bewerten die Notes mit BB+, BB- und Ba3 – Non-Investment-Grade, aber solide im Segment vergleichbarer Pharma-Emittenten.

Refinanzierung statt Neuverschuldung

Entscheidend ist der Zweck der Emission: Es handelt sich nicht um zusätzliche Schulden, sondern um eine Streckung bestehender Verbindlichkeiten. Die bereits 2031 fälligen besicherten Notes bleiben davon unberührt. Erst im November 2025 hatte Grünenthal eine bestehende Anleihe über 675 Millionen Euro aufgestockt – die aktuelle Platzierung setzt diese Strategie der aktiven Bilanzsteuerung fort.

Der finanzielle Spielraum dafür kommt nicht von ungefähr. Seit 2017 hat das Unternehmen sein bereinigtes EBITDA von 129 Millionen auf einen Rekordwert von 500 Millionen Euro im Jahr 2025 nahezu vervierfacht.

Der operative Cashflow stieg im selben Jahr um 46 Prozent auf 309 Millionen Euro, während sich die Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA auf das 2,24-Fache reduzierte. Diese Kennzahlen bilden die Grundlage, auf der sich das Unternehmen die aktuellen Konditionen sichern konnte.

Kapital für Pipeline und Zukäufe

Über die reine Refinanzierung hinaus soll das frische Kapital auch strategische Initiativen unterstützen. Konzernchef Gabriel Baertschi verwies auf die Weiterentwicklung der Forschungspipeline sowie mögliche Übernahmen als nächste Wachstumsschritte. Finanzvorstand Fabian Raschke betonte, die Transaktion diene dazu, Fälligkeiten zu strecken und die finanzielle Flexibilität zu erhöhen, ohne die Effizienz der Finanzierungsstruktur zu opfern.

Der Abschluss der Anleiheplatzierung ist für den 29. September 2026 vorgesehen. Bis dahin bleibt die genaue Mittelverwendung für etwaige Zukäufe offen – die Refinanzierung selbst ist mit der Preisfestsetzung bereits vollzogen.

de | XS2337703537 | GRüNENTHAL | boerse | 70116096 |