Helus Pharma Aktie: Aktienbasis wächst um 54 Prozent

Helus Pharma hat am Freitag einen deutlich höheren Quartalsverlust gemeldet. Zugleich verfügte das Unternehmen zum Ende September über mehr liquide Mittel als zum Ende März.

Entscheidend für Anleger ist das Zusammenspiel beider Entwicklungen: Aktienfinanzierungen stärkten die Kasse, während Forschungsausgaben und aktienbasierte Vergütungen das Ergebnis belasteten. Für bestehende Aktionäre ging die Finanzierung mit einer deutlich größeren Aktienbasis einher.

Aktienvergütung prägt den Quartalsverlust

Helus Pharma veröffentlichte dazu ungeprüfte Zwischenabschlüsse.

Ein wesentlicher Belastungsfaktor war die aktienbasierte Vergütung. Zusammen mit höheren Forschungsausgaben erklärt sie, weshalb sich das ausgewiesene Ergebnis erheblich verschlechterte. Für die Beurteilung der Finanzierung rückt damit zusätzlich der tatsächliche Mittelabfluss in den Mittelpunkt.

Die höheren Forschungsausgaben belasteten somit ebenfalls das Ergebnis. Die überwiegend nicht zahlungswirksame Aktienvergütung erklärt zugleich, weshalb der bilanzielle Verlust und der operative Mittelabfluss unterschiedlich hoch ausfielen.

Aktienfinanzierungen stärken die Liquidität

Für die sechs Monate bis Ende September meldete Helus Pharma einen Nettoverlust von 150,91 Mio. USD. Der operative Mittelabfluss betrug im selben Zeitraum 72,37 Mio. USD. Dem stand ein positiver Finanzierungs-Cashflow von 86,95 Mio. USD gegenüber.

Damit stützte die Kapitalaufnahme die Liquidität trotz der laufenden Mittelabflüsse. Für das Unternehmen spricht der gestiegene Kassenbestand als Finanzierungspolster, sofern sich der weitere Mittelbedarf daraus decken lässt. Gegen eine Entwarnung spricht der höhere operative Mittelverbrauch gegenüber dem Vorjahreszeitraum.

Die liquiden Mittel lagen am Ende September bei 171,071 Mio. USD. Ende März hatten sie 157,258 Mio. USD betragen. Zum Finanzierungszufluss trugen Aktienemissionen einschließlich eines ATM-Programms bei.

Größere Aktienbasis verändert den Blick

Für Aktionäre hat diese Finanzierung eine zweite Seite: Mehr ausgegebene Aktien verteilen das Unternehmensergebnis auf eine größere Basis. Deshalb verdient neben dem Gesamtverlust auch die Entwicklung des Verlusts je Aktie Aufmerksamkeit.

Die Aktienzahl stieg von 51,63 Mio. Ende März auf 79,55 Mio. Ende September. Das entsprach einem Anstieg um 54%.

Diese Entwicklung prägte auch die Halbjahreszahlen je Aktie. Trotz des deutlich höheren Gesamtverlusts fiel der unverwässerte und verwässerte Verlust je Aktie jeweils geringer aus als im Vorjahreszeitraum.

Für Anleger entscheidet sich die weitere finanzielle Bewertung damit vor allem daran, wie sich Forschungsaufwand, Mittelverbrauch und zusätzlicher Kapitalbedarf entwickeln. Die stärkere Liquiditätsposition ist ein Vorteil, solange ihre Sicherung keine fortgesetzte erhebliche Ausweitung der Aktienbasis erfordert.