Hensoldt Aktie: Logistikzentrum Wolfhagen für ZEBEL-Projekt

Hensoldt treibt seine Expansion in zivile Anwendungen voran: Der Rüstungs- und Sensorikkonzern hat einen Auftrag zur Ausrüstung eines elektrischen Lufttaxis in Indien erhalten. Damit erschließt sich das Unternehmen ein Geschäftsfeld jenseits der klassischen Wehrtechnik und rückt Dual-Use-Anwendungen stärker in den Fokus.

Logistikzentrum für Bundeswehr-Projekt eröffnet

Parallel zur Indien-Meldung hat Hensoldt Anfang September seine neue Logistik-Infrastruktur in Wolfhagen offiziell eröffnet. Der Standort nimmt den Betrieb für das Bundeswehr-Projekt ZEBEL auf.

Die Investition passt zum Wachstumskurs, den das Unternehmen seit Sommer verfolgt: Der Auftragsbestand hatte sich Ende Juli erstmals auf über 10 Milliarden Euro belaufen, begleitet von einem geplanten Personalaufbau um rund 1.600 neue Stellen im laufenden Jahr.

Die neue Kapazität in Wolfhagen dürfte helfen, den prall gefüllten Auftragsbestand tatsächlich in Umsatz zu überführen – ein Punkt, den Kritiker der Aktie zuletzt als Schwachstelle benannten. So vergab das Analysehaus MWB Research Mitte August ein „Sell“-Rating und bemängelte einen „clean“ wirkenden Auftragsbestand sowie eine hohe Abhängigkeit von gepanzerten Fahrzeugen.

Uneinheitliches Bild bei Analysten und Investoren

Nicht alle Stimmen sind so skeptisch. Morningstar stufte Hensoldt Ende August auf „Buy“ hoch, während zuvor bereits andere Häuser ihre Kursziele nach den Halbjahreszahlen angehoben hatten. Diese gegensätzlichen Einschätzungen spiegeln sich auch am Aktienkurs: Das Papier notiert aktuell bei 80,24 Euro und damit rund 32 Prozent unter seinem 52-Wochen-Hoch von 117,70 Euro, das Anfang Oktober vergangenen Jahres markiert wurde.

Zusätzlich belastet hat ein Insider-Verkauf Mitte August: Aufsichtsratschef Reiner Winkler trennte sich von 10.000 Aktien zu je 94,71 Euro, ein Volumen von knapp 947.000 Euro. Solche Transaktionen werden von Marktteilnehmern oft kritisch beäugt, auch wenn sie für sich genommen keine fundamentale Aussage über die Geschäftsentwicklung treffen.

Wachstumsgeschichte trifft auf Kursschwäche

Die operative Entwicklung selbst gibt bislang wenig Anlass zur Sorge: Der Umsatz war im ersten Halbjahr um 23,6 Prozent auf 1.167 Millionen Euro gestiegen, das bereinigte EBITDA legte um 28,5 Prozent auf 137 Millionen Euro zu. Das Book-to-Bill-Verhältnis kletterte auf 2,4, verglichen mit 1,5 im Vorjahreszeitraum – ein Indiz dafür, dass Hensoldt deutlich mehr Aufträge hereinholt, als es abarbeitet.

Der Indien-Auftrag für das Lufttaxi-Projekt zeigt, dass Hensoldt seine Wachstumsstrategie nicht allein auf europäische Verteidigungsbudgets stützt. Ob sich diese Diversifizierung kurzfristig in den Zahlen niederschlägt, bleibt offen – für Anleger dürfte entscheidend sein, ob das Unternehmen seinen Rekordauftragsbestand in den kommenden Quartalen tatsächlich in Umsatzwachstum umsetzt, wie es die bestätigte Jahresprognose mit einem Umsatzziel von rund 2.750 Millionen Euro und einer bereinigten EBITDA-Marge von 18,5 bis 19,0 Prozent vorsieht.