Hesai Aktie: Schwacher Ausblick trübt starke Zahlen

Hesai Group steigert Umsatz und Auslieferungen kräftig, enttäuscht aber mit dem Ausblick auf das Schlussquartal. Das schnell wachsende Robotikgeschäft federt die schwächere Autonachfrage ab. Für eine günstigere Bewertung spricht diese Entwicklung vor allem dann, wenn daraus neben höheren Erlösen auch ein profitables Geschäft entsteht.

Für das vierte Quartal 2026 erwartet Hesai einen Umsatz von 1,1 bis 1,15 Milliarden RMB. CMB International nennt eine Markterwartung von 1,39 Milliarden RMB. Damit liegt die Unternehmensprognose unter dem Konsens.

Der Finanzvorstand beschreibt den Automarkt als schwächer als zu Jahresbeginn erwartet. Für Anleger rückt deshalb die Frage in den Mittelpunkt, wie weit die Robotik diese Belastung ausgleichen kann. Die jüngsten Ergebnisse liefern dafür sowohl Fortschritte als auch eine klare Einschränkung: Das neue Geschäft wächst schnell, schreibt aber operativ Verluste.

Wachstum unter den eigenen Zielen

Die am Dienstag veröffentlichten Zahlen zeigen für das dritte Quartal 2026 einen Umsatz von 1.068,3 Millionen RMB. Das entspricht einem Vorjahresplus von 34,3 Prozent. Hesai verfehlte damit die eigene Umsatzprognose.

Auch bei den Lidar-Auslieferungen blieb das Unternehmen hinter seiner Planung zurück. Das spricht für eine vorsichtige Bewertung des Wachstums, solange die tatsächliche Nachfrage die Unternehmensziele unterschreitet.

Hesai lieferte 729.673 Lidar-Einheiten aus, ein Plus von 65,3 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Gleichzeitig sank der Nettogewinn um 68,5 Prozent.

Der Gewinnvergleich fällt allerdings wegen einmaliger Erträge im Vorjahresquartal besonders ungünstig aus. Diese stammten aus der Veräußerung einer Beteiligung und der Übertragung geistigen Eigentums.

Ohne die damaligen Sondereinnahmen stieg der Nettogewinn um 13,7 Prozent. Das Lidar-Segment erzielte einen operativen Gewinn von 145,5 Millionen RMB und verbesserte sich damit um 88 Prozent.

Die operative Entwicklung des Lidar-Geschäfts spricht für Hesai, sofern das Unternehmen seine Ertragskraft auch bei der schwächeren Autonachfrage behaupten kann.

Robotik wächst mit hohen Verlusten

Das Robotikgeschäft einschließlich Lidar, Kosmo und Antriebsmodulen trug im dritten Quartal mehr als die Hälfte zum Konzernumsatz bei. Nach Angaben des Finanzvorstands glich dessen Wachstum rückläufige Erlöse im Automobilbereich aus.

Für die Bewertung ist dabei entscheidend, ob die Expansion auch die Ergebnisentwicklung verbessert. Gerade die SGI-Initiativen müssen dafür ihre hohen Anlaufverluste verringern.

Der SGI-Umsatz erreichte 90,51 Millionen RMB und wuchs gegenüber dem Vorquartal um 101,4 Prozent. Dem stand ein operativer Verlust von 82,89 Millionen RMB gegenüber.

Das Management setzt auf weiter steigende Stückzahlen bei Robotik-Antriebsmodulen. Für das kommende Jahr erwartet es Jahresauslieferungen im sechsstelligen Bereich. Dieses Wachstum wäre ein Fortschritt, sofern sich mit höheren Mengen auch die Wirtschaftlichkeit verbessert.

Für 2027 stellt Hesai beim SGI-Geschäft rund 100 Millionen US-Dollar Umsatz und das Erreichen der Gewinnschwelle in Aussicht. Damit gibt das Unternehmen einen konkreten Maßstab vor, an dem sich die Robotikstrategie prüfen lässt.

Kaufempfehlung trotz schwacher Autonachfrage

CMB International bestätigte am Mittwoch die Kaufempfehlung und erhöhte das Kursziel von 25,2 auf 25,4 US-Dollar. Das Analysehaus hebt die schnelleren Fortschritte im SGI-Geschäft hervor.

Die Analysten sehen im SGI-Wachstum und einer zunehmenden Verbreitung von L3-Systemen mögliche Treiber einer Neubewertung. Zugleich verweisen sie auf Gegenwind bei der Nachfrage nach Fahrerassistenzsystemen.

Für Hesai spricht damit die Kombination aus höherem operativem Lidar-Gewinn und wachsender Robotiknachfrage, sofern das SGI-Geschäft den angekündigten Weg zur Gewinnschwelle einhält. Gegen eine vorbehaltlos positive Bewertung spricht der schwache Schlussquartalsausblick, solange die Autonachfrage hinter den Erwartungen zurückbleibt. Entscheidend wird, ob Hesai die neue Umsatzbasis in nachhaltige Erträge übersetzen kann.