Hims & Hers Aktie: Wachstum überzeugt nicht

Mehr Umsatz, weniger Marge, roter Kurs: Hims & Hers hat am Montagabend Zahlen vorgelegt, die auf den ersten Blick nach einer Erfolgsgeschichte aussehen. Der Markt sah das anders und schickte die Aktie nachbörslich um mehr als sechs Prozent nach unten.

Umsatz übertrifft Erwartungen, Verlust auch

Im zweiten Quartal wuchs der Umsatz um 38 Prozent auf rund 753 Millionen Dollar – deutlich mehr, als Analysten mit ihrer Schätzung von 700 Millionen Dollar erwartet hatten. Die Zahl der Abonnenten kletterte auf knapp 2,9 Millionen, ein Plus von 19 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Unter dem Strich blieb dennoch ein Verlust von 0,37 Dollar je Aktie, was einem Nettoverlust von 86,3 Millionen Dollar entspricht – deutlich mehr als die von Analysten erwartete Verlustquote.

Ein Großteil davon geht auf einmalige Kosten zurück, etwa im Zusammenhang mit der Übernahme des australischen Telehealth-Anbieters Eucalyptus im Juni sowie mit Restrukturierungen und juristischen Rückstellungen. Der Konzernumsatz teilt sich dabei zunehmend international auf: Während das US-Geschäft um 16 Prozent zulegte, wuchs der internationale Umsatz nach dem Zukauf um das rund 17-Fache.

Margen geraten unter Druck

Genau hier liegt der Kern der Verkäuferstimmung. Das bereinigte EBITDA sank im Quartal um 27 Prozent auf 60,3 Millionen Dollar – zwar besser als von Analysten mit 47,2 Millionen Dollar befürchtet, aber die Richtung stimmt nicht. Der Grund: Branded-Präparate wie Wegovy und Zepbound, die Hims & Hers seit März über eine Partnerschaft mit Novo Nordisk vertreibt, sowie das margenschwächere internationale Geschäft drücken auf die Bruttomarge.

Für das Gesamtjahr hat der Konzern seine Umsatzprognose auf 3,1 bis 3,3 Milliarden Dollar angehoben, von zuvor 2,8 bis 3,0 Milliarden Dollar. Bei der Profitabilität geht die Bewegung in die andere Richtung: Das bereinigte EBITDA-Ziel bleibt zwar bei 275 bis 325 Millionen Dollar, die daraus resultierende Marge sinkt aber von zuvor zehn bis zwölf Prozent auf nun neun bis zehn Prozent.

Operativ zeigte sich das Spannungsfeld auch im Cashflow: Der operative Cashflow lag bei minus 36 Millionen Dollar, der freie Cashflow bei minus 68 Millionen Dollar. Das Unternehmen verweist auf über 840 Millionen Dollar an Cash und kurzfristigen Anlagen als Puffer, zusätzlich bleiben 225 Millionen Dollar aus dem laufenden Aktienrückkaufprogramm ungenutzt.

Für das dritte Quartal stellt das Management einen Umsatz zwischen 880 und 900 Millionen Dollar sowie ein bereinigtes EBITDA von 75 bis 95 Millionen Dollar in Aussicht – das würde einer Marge von rund zehn Prozent entsprechen und damit eine leichte Verbesserung gegenüber dem laufenden Quartal andeuten.

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