Imperial Brands Aktie: Jefferies senkt Kursziel wegen Tabaksteuer

Die deutsche Tabaksteuerpolitik verschärft die Risiken für den Wachstumsausblick von Imperial Brands. Jefferies stufte den Wert am Montag wegen dieser Belastung und möglicher Folgen für den legalen Zigarettenabsatz herab. Damit rückt vor den angekündigten Jahreszahlen die Frage in den Mittelpunkt, ob das Unternehmen seinen bisherigen Wachstumskurs auch unter schwierigeren Rahmenbedingungen fortsetzen kann.

Höhere Steuern belasten den Ausblick

Der Bundestag beschloss am 15. Oktober Änderungen, die regelmäßige Tabaksteuererhöhungen über vier Jahre vorsehen. Die überarbeitete Ausschussfassung erwartet dadurch zusätzliche Steuereinnahmen. Für Imperial Brands ist die Entwicklung relevant, weil Jefferies die höheren deutschen Abgaben ausdrücklich als Risiko für das europäische Wachstum einordnete.

Die Sorge betrifft nicht allein die Steuerlast. Nach Einschätzung des Analysehauses könnte ein wachsender illegaler Handel den Mengenrückgang im legalen Zigarettenmarkt beschleunigen. Das würde die Bedingungen für weiteres Wachstum erschweren. Es handelt sich dabei um ein Risikoszenario, nicht um eine bereits gemeldete Verschlechterung der Geschäftsentwicklung von Imperial Brands.

Medienberichten zufolge senkte Jefferies am Montag seine Empfehlung von Kaufen auf Halten und das Kursziel von 3.500p auf 2.700p. Das Haus verwies außerdem auf das Risiko, dass der Ausblick für das Geschäftsjahr 2027 unter den Konsenserwartungen liegen könnte.

Die Herabstufung wurde in der Berichterstattung als Auslöser des Kursrückgangs an diesem Tag genannt. Für Anleger trennt sie zwei Ebenen: die bestätigten Erwartungen für das abgelaufene Geschäftsjahr und die Unsicherheit über die anschließende Entwicklung.

Bisherige Prognose bleibt bestätigt

Imperial Brands hatte am 8. Oktober erklärt, bei sämtlichen Kennzahlen auf Kurs zur Erfüllung der Prognose für das Geschäftsjahr 2026 zu liegen. Das Unternehmen verwies auf ein sechstes Jahr in Folge mit steigenden Tabak-Nettoerlösen sowie zweistelliges Wachstum bei den Nettoerlösen mit Produkten der nächsten Generation.

Diese Aussagen bilden ein Gegengewicht zur vorsichtigeren Analysteneinschätzung. Sie beschreiben allerdings die bisherige Geschäftsentwicklung und beantworten noch nicht, wie stark höhere deutsche Verbrauchsteuern das künftige Geschäft beeinflussen könnten.

Beim bereinigten operativen Gewinn stellte Imperial Brands Wachstum im Rahmen der Prognosespanne von 3 % bis 5 % in Aussicht. Hinzu kamen die Erwartung eines hohen einstelligen Wachstums beim Gewinn je Aktie und eines freien Cashflows von mehr als 2,2 Milliarden £.

Jahreszahlen als nächster Prüfstein

Die Veröffentlichung der Jahresergebnisse ist für den 17. November 2026 angekündigt. Für Anleger wird dabei entscheidend sein, welche Aussagen Imperial Brands zur weiteren Entwicklung macht und wie das Unternehmen die steuerpolitischen Risiken einordnet.

Die Ausgangslage ist damit klar umrissen: Die bestätigte Jahresprognose spricht für operative Beständigkeit. Die Herabstufung durch Jefferies richtet den Blick dagegen auf mögliche Belastungen im folgenden Geschäftsjahr. Ein schwächerer Ausblick ist bislang eine Analystenbefürchtung, keine Unternehmensprognose.