InnoCan Pharma Aktie: US-Börsenplan auf Eis gelegt

Ein Börsenwert, der binnen eines Jahres um mehr als vier Fünftel schrumpft — das ist bei InnoCan Pharma keine Prognose, sondern bereits eingetretene Realität. Die Marktkapitalisierung lag zum 3. August 2026 bei 13,27 Millionen kanadischen Dollar, ein Minus von 81,09 Prozent im Jahresvergleich. Parallel dazu hat das Unternehmen sein wichtigstes Zukunftsprojekt auf unbestimmte Zeit verschoben: den geplanten Börsengang in den USA.

Ausgangslage: US-Listing verschoben, Geschäft läuft weiter

Noch Anfang 2026 arbeitete InnoCan sichtbar auf ein US-Listing hin. Das Unternehmen reichte eine überarbeitete F-1-Registrierung ein und organisierte Insider-Finanzierungen, die explizit für diesen Schritt gedacht waren. Ende Mai kam die Wende: Im Zuge der Quartalszahlen erklärte das Management, man verschiebe den geplanten US-Börsengang und konzentriere sich stattdessen auf den Ausbau des Kerngeschäfts in den bestehenden Märkten.

Ein neuer Zeitplan für die USA fehlt bislang komplett. Das Unternehmen bleibt vorerst an der kanadischen Börse CSE, im US-OTC-Markt und in Frankfurt notiert — die US-Ambitionen sind kein aktives Projekt mehr, sondern eingefroren.

Die entscheidende Frage: Trägt das Kerngeschäft die Aktie allein?

Ohne den US-Listing-Katalysator hängt die kurzfristige Entwicklung der Aktie stärker an operativen Kennzahlen als an Börsen-News. Reicht das Wachstum im Wellness- und Pharmageschäft aus, um Anleger zu halten? Oder bleibt der Kurs vor allem eine Funktion des Verwässerungsrisikos aus den laufenden Insider-Finanzierungen?

Bullen-Szenario: Sequenzielles Wachstum und hohe Margen

Die Zahlen für das erste Quartal 2026 liefern durchaus Argumente für Optimisten. Der Umsatz stieg auf 6,465 Millionen US-Dollar, ein Plus von 29,7 Prozent gegenüber dem Vorquartal mit 4,99 Millionen US-Dollar. Die Bruttomarge blieb mit 91,1 Prozent auf einem sehr hohen Niveau.

CEO Iris Bincovich wertet das als Beleg für die Stärke des operativen Geschäfts. Pharma- und Kosmetiksparte würden gleichermaßen wachsen, bei anhaltender Profitabilität. Bincovich verweist zudem auf die firmeneigene Injektionsplattform LPT-CBD: Sie ermögliche präzise Dosierung und eine rund vierwöchige Wirkstofffreisetzung — ein nicht-opioider Ansatz gegen chronische Schmerzen.

Auf der Pipeline-Seite lieferte eine Anfang 2026 veröffentlichte Hundestudie neue Daten zur LPT-CBD-Technologie. Sollte InnoCan den US-Börsengang später unter besseren Bedingungen wieder aufnehmen, könnte ein Unternehmen mit nachweisbarem Wachstum und hohen Margen US-Investoren leichter überzeugen als eines, das noch tief in der Verlustzone steckt.

Bären-Szenario: Finanzierungs-Tretmühle statt IPO-Erlös

Die Kehrseite hat zwei Komponenten. Erstens: Der US-Börsengang, der einen Großteil der Finanzierungsaktivitäten und der Investorengeschichte bis Anfang 2026 getragen hat, ist nun nicht mehr aufgeschoben, sondern unbefristet gestoppt. Zweitens verschwindet die Schuldenstruktur rund um dieses Projekt dadurch nicht.

Zwischen März und April 2026 schloss InnoCan mehrere Insider-Wandeldarlehen mit seinem größten Aktionär Tamar Innovest ab — darunter eine Tranche über 200.000 US-Dollar, die auf eine frühere Tranche von 450.000 US-Dollar vom 11. März 2026 folgte. Diese Darlehen verzinsen sich mit 10 Prozent jährlich. Sie werden fällig, sobald entweder zwölf Monate seit Ausgabe vergangen sind oder der geplante US-Börsengang abgeschlossen wird — je nachdem, was früher eintritt.

Da der US-Börsengang jetzt verschoben ist, laufen diese Darlehen wohl auf ihre feste Zwölf-Monats-Frist zu. Eine Tilgung aus IPO-Erlösen fällt damit aus. Refinanzierung oder Rückzahlung müsste stattdessen aus dem operativen Cashflow kommen — eine Belastung für ein Unternehmen, das weiterhin operative Verluste schreibt.

Der Blick auf den Jahresvergleich dämpft zusätzlich die Wachstumsstory: Im Vergleich zum Vorjahresquartal sank der Umsatz um 17,07 Prozent. Die sequenzielle Verbesserung täuscht also über einen längerfristigen Rückgang hinweg. Der bereits eingetretene Kurseinbruch der vergangenen zwölf Monate zeigt, dass Investoren diese Skepsis schon vor der offiziellen Verschiebung des US-Listings eingepreist hatten.

Ausblick: Kennzahlen statt Katalysator

Ohne einen unmittelbar bevorstehenden US-Börsengang dürfte sich die Kursentwicklung stärker an den Quartalszahlen orientieren als an Listing-Schlagzeilen. Setzt sich das sequenzielle Umsatzwachstum bei stabil hoher Bruttomarge in den kommenden Quartalen fort, könnte das Vertrauen der Anleger schrittweise zurückkehren — unabhängig von neuen US-Plänen.

Bleibt der Umsatz im Jahresvergleich dagegen weiter rückläufig und ist InnoCan weiterhin auf Insider-Darlehen angewiesen, dürften Verwässerungsrisiko und Refinanzierungsdruck im Vordergrund stehen. Das gilt besonders, sobald sich die bestehenden Darlehen ihrer festen Fälligkeit nähern, ohne dass ein US-Börsengang abgeschlossen ist. Die nächsten Quartalszahlen werden zeigen, ob sich die sequenzielle Erholung fortsetzt — und ob es neue Signale zu einer möglichen Wiederaufnahme der US-Pläne gibt.

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