INWIT trotzt Gewinnrückgang und setzt auf Wachstum ab 2027

Der italienische Funkmastbetreiber Infrastrutture Wireless Italiane (INWIT) hält trotz eines schwierigen zweiten Quartals an seinen finanziellen Zielen für das Gesamtjahr fest. Während die Nettoergebnisse durch gestiegene Zinskosten belastet wurden, setzt die Unternehmensführung auf eine juristische Klärung langfristiger Verträge und eine Rückkehr zum Wachstum im kommenden Jahr.

Stabile Marge bei sinkendem Nettoergebnis

In den drei Monaten bis Ende Juni verzeichnete das Unternehmen einen leichten Umsatzrückgang auf 267 Millionen Euro. Medienberichten zufolge entspricht dies einem Minus von 0,8 Prozent im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Deutlicher fiel der Rückgang beim Nettogewinn aus, der um 15,2 Prozent auf 79,3 Millionen Euro sank. Verantwortlich hierfür seien primär höhere Zinsbelastungen sowie ein gestiegenes Verschuldungsniveau. Die Nettoverschuldung kletterte zuletzt auf rund 5,45 Milliarden Euro, was dem 5,7-fachen des operativen Ergebnisses entspricht.

Trotz des Gewinnrückgangs bleibt die operative Profitabilität auf hohem Niveau. Die EBITDA-Marge lag im zweiten Quartal bei 90,2 Prozent. Das Unternehmen konnte zudem das Portfolio moderat ausbauen und meldete 50 neu errichtete Funkmasten sowie rund 400 neue Installationen an bestehenden Standorten. Damit stieg das Vermietungsverhältnis auf 2,40 Mieter pro Mast. Im gesamten ersten Halbjahr erwirtschaftete INWIT einen Umsatz von 531,1 Millionen Euro, was nahezu dem Vorjahreswert entspricht.

An der Börse reagierte das Papier heute mit Kursverlusten. Die Aktie notiert bei 6,43 Euro, was einem Minus von 1,76 Prozent entspricht. Seit Jahresbeginn summiert sich der Wertverlust damit auf 18,45 Prozent.

Juristische Offensive gegen Vertragskündigungen

Ein zentrales Thema für die Anleger bleibt der Rechtsstreit um die sogenannten Master Service Agreements (MSA). Hierbei handelt es sich um langfristige Rahmenverträge mit den Großkunden TIM sowie Fastweb und Vodafone. Nachdem das Gericht in Mailand Eilanträge von INWIT gegen die Kündigungsabsichten der Mobilfunkbetreiber am 11. und 13. Juli abgewiesen hatte, ging das Unternehmen am Montag und Dienstag dieser Woche in die Offensive.

INWIT legte offiziell Beschwerde gegen diese Entscheidungen ein. Das Unternehmen vertritt die Position, dass die bestehenden Verträge bis zum Jahr 2038 gültig seien. CEO Diego Galli betonte, dass eine vorzeitige Beendigung der Verträge nicht mit den anstehenden Frequenzverlängerungen im italienischen Mobilfunkmarkt vereinbar sei. Er forderte die Regulierungsbehörde Agcom auf, Anreize zur Duplizierung von Infrastruktur zu vermeiden. Eine endgültige gerichtliche Entscheidung über die Wirksamkeit der Kündigungen wird bis November erwartet.

Strategische Verhandlungen bis September

Parallel zum juristischen Weg laufen weiterhin direkte Gespräche mit den betroffenen Partnern. Laut Diego Galli werden die Verhandlungen mit TIM voraussichtlich bis Mitte September fortgesetzt. Während der Austausch mit TIM als langsam beschrieben wird, zeigt sich INWIT gegenüber Fastweb offen für neue Konsultationen, nachdem ein früherer Vorschlag abgelehnt worden war. Analysten der Bank Intermonte bewerten die Aktie derzeit mit "Neutral" und sehen ein Kursziel von 7 Euro. Sie halten eine außergerichtliche Einigung im Zuge der anstehenden Spektrum-Erneuerungen für möglich.

Für das laufende Geschäftsjahr 2026 bestätigte das Management die Prognose eines Umsatzes zwischen 1,05 und 1,09 Milliarden Euro. Die geplante Dividende soll mindestens 0,55 Euro je Aktie betragen. Während 2026 als Übergangsjahr gilt, rechnet Galli für 2027 mit einer Rückkehr zu einem deutlichen Wachstumspfad. Das Unternehmen sieht mittelfristig einen Bedarf für 7.000 bis 12.000 neue Standorte zur Verdichtung der nationalen Netze, wobei rund drei Viertel der bestehenden Standorte als kaum replizierbar gelten.

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