Ionis Aktie: Tryngolza enttäuscht

Ionis hat im dritten Quartal die Gewinnerwartungen deutlich übertroffen und wird trotzdem abgestraft. Der Grund: Der Start des Hoffnungsträgers Tryngolza gegen schwere Hypertriglyceridämie (sHTG) verläuft deutlich zäher als gedacht. Mehrere Analysten kappen ihre Kursziele teils drastisch.

Gute Zahlen, schwacher Launch

Ionis meldete für das Quartal einen Gewinn von 0,66 Dollar je Aktie, erwartet worden war ein Verlust. Der Umsatz lag bei 243 Millionen Dollar und damit klar über den Prognosen. Das Problem liegt woanders: Tryngolza erlöste nur 9 Millionen Dollar.

Das Management reagierte und senkte die Umsatzprognose für das Medikament 2026 auf rund 50 Millionen Dollar, zuvor standen 100 bis 110 Millionen im Raum. Für das vierte Quartal stellt es flache Erlöse in Aussicht.

Einen Ausblick für 2027 gab es nicht. Die Aktie schloss am Montag bei 31 Dollar, ein Tagesminus von gut 21 Prozent. Vorbörslich ging es zunächst weiter nach unten.

Analysten senken die Ziele

Die Kursziele fallen, die Kaufempfehlungen bleiben jedoch weitgehend bestehen. TD Cowen kappt von 84 auf 53 Dollar, bleibt aber bei "Buy". Die Experten begründen das mit gesenkten Schätzungen für Tryngolza, den Kandidaten ION582 und Wainua sowie höheren Verwaltungskosten.

Bei ION582 reduzierten sie die Erfolgswahrscheinlichkeit, nachdem die RARE-Studie gescheitert war. Zahler übernähmen zwar die volle Zulassung, breitere Kostenübernahme erwarten die Analysten aber erst 2027.

BofA senkt das Ziel auf 63 von 91 Dollar. Die Bank reduziert ihre Spitzenumsatzschätzung für Tryngolza auf 2,3 Milliarden Dollar, zuvor waren es 3 Milliarden. Ionis baue einen neuen Markt auf, der Vorsprung als Erstanbieter zähle weniger. Der Unternehmenswert von rund 4,3 Milliarden Dollar bepreise Tryngolza nur mit etwa einer Milliarde.

Weitere Anpassungen im Überblick:

• Raymond James: 54 statt 79 Dollar, Rating "Outperform"
• RBC Capital: 60 statt 85 Dollar, Rating "Outperform"
• Wells Fargo: 80 statt 95 Dollar

Raymond-James-Analyst Tiago Fauth warnt, ein langsamer Anlauf hinterlasse weniger Verschreibungserfahrung und eine kleinere Patientenbasis, bevor Konkurrenz auf den Markt komme. Das schwäche den Wert der Pionierstellung.

Einordnung

Die Spanne der Ziele von 53 bis 80 Dollar liegt weit über dem aktuellen Kurs. Das zeigt, wie groß die Lücke zwischen Marktstimmung und Analystenmodellen geworden ist. Auf Sicht von sechs Monaten hat die Aktie deutlich mehr als die Hälfte an Wert verloren. Als Nächstes liefert das vierte Quartal den Test: Das Management erwartet dort flache Tryngolza-Erlöse, und genau an dieser Marke werden Analysten ihre gesenkten Prognosen messen.