IonQ Aktie: 15 Prozent Wochengewinn nach Quartal

Wer nur auf den ersten Kursreflex nach den jüngsten Quartalszahlen schaut, bekommt bei IonQ ein schiefes Bild. Das Papier des Spezialisten für Quantencomputing legt am heutigen Freitag um 5,31 Prozent auf 36,31 Euro zu und hat sich binnen einer Woche um knapp 15 Prozent erholt. Für mich zeigt diese Gegenbewegung, dass der Markt die Nachrichtenflut der vergangenen Tage inzwischen differenzierter einordnet, als es der erste Ausverkauf nach den Zahlen vermuten ließ.

Ein Rekordquartal, das zunächst nicht honoriert wurde

IonQ meldete am Mittwoch für das zweite Quartal einen Rekordumsatz von 80,1 Millionen US-Dollar, ein Plus von 287 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Zugleich hob das Unternehmen die Umsatzprognose für das Gesamtjahr auf 280 bis 290 Millionen Dollar an.

Der Verlust je Aktie lag bei 0,33 Dollar und fiel damit deutlich geringer aus als die erwarteten 0,54 Dollar, bei einem von Analysten erwarteten Umsatz von lediglich 65,4 Millionen Dollar. Trotzdem gab die Aktie im US-Handel zunächst um 4,29 Prozent auf 39,93 Dollar nach, bevor sie sich nachbörslich leicht auf 40,29 Dollar erholte. Das spricht für mich weniger gegen das Geschäft als für die ohnehin hohen Erwartungen, die im Kurs bereits eingepreist waren.

Bemerkenswert finde ich die Qualität hinter den Zahlen: Die vertraglich gesicherten, aber noch nicht realisierten Umsätze wuchsen um 297 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Internationale Kunden steuerten rund die Hälfte des Quartalsumsatzes bei, kommerzielle Kunden rund 60 Prozent. Das ist eine breitere Basis als noch vor einem Jahr, als IonQ stark von einzelnen Forschungsaufträgen abhing.

Verteidigung und Behörden als zweite Wachstumssäule

Nur einen Tag nach den Zahlen legte IonQ nach: Am Donnerstag sicherte sich das Unternehmen zwei neue Aufträge der US-Regierung. Eine Erweiterung des bestehenden DARPA-Vertrags über 28 Millionen Dollar deckt Fertigungsentwicklung und Atomuhren ab, eine noch nicht ausgeübte Option könnte den Gesamtwert auf bis zu 58 Millionen Dollar heben. Parallel erhielt die Tochter Capella einen Auftrag im Rahmen des Radar-Commercial-Augmentation-Programms des National Reconnaissance Office für kommerzielle Satellitenradarbilder. Die Aktie reagierte mit einem Plus von rund 4 Prozent.

Ergänzt wird das durch Absichtserklärungen mit dem Verteidigungstechnologie-Unternehmen Anduril Industries und den Sandia National Laboratories zur gemeinsamen Weiterentwicklung von Quantentechnologien für die nationale Sicherheit. Für mich ist diese Häufung an sicherheitsnahen Aufträgen mehr als PR – sie diversifiziert die Kundenbasis weg von reiner Forschungsfinanzierung und hin zu Institutionen mit langfristigem Bedarf.

SkyWater liefert erste Ergebnisse, kostet aber viel Kapital

Die am 31. Juli abgeschlossene Übernahme von SkyWater Technology für rund 1,8 Milliarden Dollar in bar und Aktien zeigt bereits Wirkung: Im Quartal erhielt IonQ die ersten voll integrierten 256-Qubit-Chips aus der SkyWater-Fertigung, die nun im College-Park-Werk getestet werden. CEO Niccolo de Masi bezeichnete dies als wichtigen Meilenstein für die eigene Chiparchitektur. Die US-Kartellbehörde FTC hatte den Deal bereits am 29. Juli ohne Auflagen durchgehen lassen, nachdem sich ihre Kommissare über etwaige Bedingungen nicht einig geworden waren.

Der Preis für dieses Tempo ist allerdings hoch. Der bereinigte EBITDA-Verlust lag im Quartal bei 120,3 Millionen Dollar, der operative Mittelabfluss in der ersten Jahreshälfte bei 254,8 Millionen Dollar. Von den zum 30. Juni verfügbaren 3,0 Milliarden Dollar an Barmitteln und Investments blieben nach dem SkyWater-Abschluss pro forma noch rund 2,0 Milliarden Dollar übrig. Das ist unterm Strich immer noch eine solide Kriegskasse, doch das Tempo des Kapitalverzehrs verdient Beobachtung – zumal IonQ mit Nexus Photonics im selben Quartal bereits den nächsten Zukauf verdaut.

Analysten uneins in der Zielspanne

Jefferies bestätigte am Donnerstag sein Kaufrating, senkte das Kursziel aber von 85 auf 75 Dollar und sieht im für den 8. September angesetzten Investorentag den nächsten wichtigen Katalysator. Wedbush nahm die Coverage am Montag mit "Outperform" und ebenfalls 75 Dollar Kursziel auf und verweist auf Fortschritte bei der Technologie-Roadmap sowie die Verschiebung von forschungsgetriebener zu breiterer kommerzieller Finanzierung. Northland und Benchmark siedeln sich mit Kurszielen von 70 beziehungsweise 60 Dollar konservativer an, bleiben aber ebenfalls positiv gestimmt. Diese Bandbreite zeigt: Der Bullenfall ist intakt, doch niemand traut sich, die hohe Bewertung ungebremst fortzuschreiben.

Fazit

Für mich überwiegen bei IonQ derzeit die Argumente für die Wachstumsstory. Umsatzsprung, wachsender Auftragsbestand und die neue Verteidigungsschiene sprechen für ein Geschäft, das über die reine Forschungsfinanzierung hinausgewachsen ist. Der hohe Kapitalverzehr und die spürbare Nervosität an der Börse erinnern aber daran, dass hier ein noch unprofitables Unternehmen bewertet wird, das viel Vertrauen in seine eigene Zukunft einfordert. Der Investorentag im September dürfte zeigen, ob dieses Vertrauen weiterhin gerechtfertigt ist.

de | US46222L1089 | IONQ | boerse | 69926523 |