K+S Aktie: Nahost drückt Marge

Mehr Umsatz, weniger Gewinn: K+S hat im dritten Quartal die Erwartungen übertroffen und trotzdem beim Ergebnis nachgegeben. Der Grund liegt vor allem in höheren Kosten für Logistik und Energie, die mit dem Nahostkonflikt zusammenhängen.

Umsatz zieht an, EBITDA gibt leicht nach

Der Umsatz stieg im Zeitraum Juli bis September um 6,3 Prozent auf 934 Millionen Euro. Höhere Preise in beiden Geschäftsfeldern und deutlich größere Absatzmengen bei Auftausalzen trugen dazu bei. Das operative Ergebnis (EBITDA) sank dennoch leicht auf 108 Millionen Euro, nach 111 Millionen im Vorjahresquartal.

Zusätzlich belastete die Instandhaltungspause im kanadischen Werk Bethune. Sie fiel anders als 2025 vollständig ins dritte Quartal. Am Markt hatte man mit 897 Millionen Euro Umsatz und 102 Millionen Euro EBITDA gerechnet, beide Werte lagen also darüber.

Vorstandschef Christian Meyer hob den Absatz bei Düngemittelspezialitäten hervor. Mit ihnen erzielt der Konzern höhere Margen.

Prognose wird enger gefasst

Für 2026 erwartet K+S nun ein EBITDA von 700 bis 750 Millionen Euro. Bisher stand eine Spanne von 680 bis 760 Millionen Euro im Plan. Die Mitte der Spanne rückt damit um 5 Millionen Euro nach oben.

Das Unternehmen begründet die Anhebung am unteren Ende mit angebotsseitigen Einschränkungen am Weltkalimarkt. Ein Negativszenario verliert dadurch an Gewicht. Das obere Ende sinkt, weil ein für möglich gehaltener Preisanstieg in Übersee bislang ausblieb. Die Analystenschätzung liegt in der Mitte der neuen Spanne. Meyer rechnet damit, dass die weltweite Nachfrage nach Kali steigt und die Kapazitätsauslastung hoch bleibt.

Free Cashflow im Plan

Unverändert bleibt die Erwartung zum bereinigten Free Cashflow, der für die Dividende maßgeblich ist. Bei Investitionen von 580 bis 600 Millionen Euro kalkuliert K+S weiter mit einem positiven Wert in mittlerer bis höherer zweistelliger Millionenhöhe.

Nach neun Monaten stehen 119 Millionen Euro zu Buche, 5 Millionen mehr als am Markt erwartet. Das operative Ergebnis summiert sich auf 563 Millionen Euro. Damit fehlen bis zur unteren Prognosegrenze noch rund 137 Millionen Euro im vierten Quartal.