Kupfermarkt: Citi senkt Dreimonatsprognose

Sinkende Lagerbestände und Produktionskürzungen in China geben dem Kupfermarkt Rückhalt. Shanghai Metals Market erwartet heute eine enge Handelsspanne mit leichter Aufwärtstendenz. Für weiter steigende Preise spricht das knappe Angebot, solange mögliche Rückflüsse aus US-Lagern die Versorgungslücke nicht schließen. Hohe Aufschläge für sofort verfügbares Metall bremsen zugleich die Nachfrage.

Chinas Lagerabbau verschärft die Versorgungslage

Nach Angaben von Shanghai Metals Market lagen Chinas Kupferbestände in wichtigen Regionen gestern bei knapp über 50.000 Tonnen. Das waren rund 10.000 Tonnen weniger als eine Woche zuvor und etwa 140.000 Tonnen weniger als im Vorjahreszeitraum.

Die Knappheit prägt auch die Beschaffung. Laut Bloomberg sucht Trafigura in Asien Kupfer für Lieferungen im November und Dezember und ist bereit, Wettbewerber zu überbieten. Rohstoffmangel bremst chinesische Raffinerien trotz schwacher Nachfrage. Damit erhält der Markt Unterstützung von der Angebotsseite, solange die kurzfristig verfügbaren Mengen begrenzt bleiben.

Der COMEX-Front-Month schloss gestern nach einem Tagesplus von 1,9% bei 6,38 USD je Kontrakteinheit. Die Erholung fiel damit in eine Phase, in der die knappe chinesische Versorgung wieder stärker in den Mittelpunkt rückte.

Entscheidend ist nun die Reaktion der Käufer auf die hohen Beschaffungskosten. Shanghai Metals Market berichtet, dass hohe Prämien und große Preisabstände zwischen den Terminkontrakten Käufe dämpfen. Das begrenzt den Spielraum für weitere Preissteigerungen, sofern Verarbeiter ihre Bestellungen angesichts der Aufschläge zurückstellen.

Raffineriekürzungen halten das Angebot knapp

Chinas Elektrolytkupferproduktion erreichte im Oktober 2026 laut Shanghai Metals Market 1,0867 Millionen Tonnen. Für November erwartet das Analysehaus eine Produktion von 1,0821 Millionen Tonnen.

Wartungen und Produktionskürzungen verengen das Angebot zusätzlich. Zugleich erhalten langfristige Lieferverträge Vorrang, wodurch weniger Metall für kurzfristige Käufe verfügbar ist. Die hohen Spotprämien spiegeln damit vor allem die schwierige Beschaffung wider; als Preistreiber bleiben sie wirksam, solange zusätzliche Lieferungen ausbleiben.

Ein möglicher Entlastungsfaktor sind Rückflüsse aus den USA. Nachlassende Erwartungen an US-Zölle auf raffiniertes Kupfer könnten dort gebundene Bestände für andere Märkte verfügbar machen. Händler zögern allerdings angesichts weiterhin möglicher Zölle. Für den Kupferpreis wäre eine solche Umlenkung belastend, sofern das Metall tatsächlich nach China gelangt und dort die Knappheit lindert.

Citi senkt den kurzfristigen Preisausblick

Citi hat laut Reuters seine Kupferpreisprognose für die nächsten drei Monate von 14.500 auf 13.300 US-Dollar je Tonne gesenkt. Die Bank sieht kurzfristig Unterstützung durch niedrige sichtbare Lagerbestände und geopolitische Risiken.

Dem stehen schwächere Nachfrageerwartungen gegenüber. Das Ergebnis der US-Zwischenwahlen hat Sorgen über mögliche Einschränkungen für Rechenzentren und die damit verbundene KI-Nachfrage verstärkt. Solche Erwartungen belasten Kupfer, sofern sie sich in geringeren Investitionen und einem schwächeren Metallbedarf niederschlagen.

Für 2027 und 2028 erwartet Citi Angebotsüberschüsse. Als Risiken nennt die Bank indonesisches Angebotswachstum und eine gedämpfte Nachfrage.

Kurzfristig spricht die chinesische Versorgungslage somit für feste Preise, solange Lagerabbau und Raffineriekürzungen anhalten. Eine nachhaltigere Erholung braucht zusätzlich belastbare Nachfrage: Hohe Prämien stützen den Markt nur begrenzt, wenn sie zugleich die Kaufbereitschaft der Verarbeiter schwächen.