Legrand Aktie: Kurs fällt trotz Goldman-Kaufempfehlung

Legrand gerät heute trotz einer Kaufempfehlung von Goldman Sachs deutlich unter Druck. Die Aktie verliert -6,1% und notiert bei 123,00 €. Damit setzt sich die Erholung vom Mittwoch nicht fort. Der Gegensatz ist deutlich: Während die Bank auf wachsende Rechenzentrumsumsätze und eine günstige Bewertung setzt, prägen heute Zins- und Investitionssorgen das Börsenumfeld.

Kaufempfehlung trifft auf schwachen Markt

Goldman Sachs hat Legrand gestern von „Neutral“ auf „Kaufen“ hochgestuft. Das Kursziel auf Sicht von zwölf Monaten liegt bei 172 €. Die Analysten sehen einen Bewertungsabschlag von 16% gegenüber globalen Branchenkollegen, gemessen am Verhältnis von Unternehmenswert zu operativem Gewinn.

Die positive Einschätzung reicht heute nicht aus, um den Verkaufsdruck aufzufangen. Zugleich ist das Marktumfeld belastet. Reuters berichtet über steigende Ölpreise infolge von Lieferängsten im Nahen Osten und Druck auf französische Staatsanleihen. Hinzu kommen Sorgen über den Kapitalbedarf für Investitionen in künstliche Intelligenz.

Diese Themen berühren auch die Risiken der Legrand-Analyse. Goldman nennt länger anhaltend hohe Zinsen, eine schwache Konjunktur in Frankreich und Italien sowie mögliche Verzögerungen bei Rechenzentren. Teure Übernahmen und nachteilige technologische Veränderungen könnten die optimistische Rechnung ebenfalls beeinträchtigen.

Rechenzentren tragen die Wachstumsthese

Das Rechenzentrumsgeschäft stellte im ersten Halbjahr 2026 rund 32% des Legrand-Umsatzes. Für Goldman ist es der zentrale Wachstumstreiber. Die Bank erwartet für 2026 und 2027 ein zweistelliges Wachstum der Rechenzentrumsinvestitionen.

Legrand setzt dabei nicht nur auf zusätzliche Kapazitäten. Auch der mögliche Umsatzanteil je Megawatt soll mit veränderten technischen Konzepten steigen. Damit hängt das Wachstumspotenzial sowohl vom Ausbau der Rechenzentren als auch vom Umfang der gelieferten Technik ab.

Bei Hybrid- und LVDC-Konzepten erwartet Legrand einen Umsatzanteil von mehr als 3 Mio. $ je Megawatt. Mit Festkörpertransformatoren könnten es bis zu 3,8 Mio. $ werden. Zuvor lag der angesetzte Wert bei 2,5 Mio. $.

Die höheren Erwartungen schlagen sich in Goldmans Prognosen nieder. Für 2026 veranschlagt die Bank einen Konzernumsatz von 11,13 Mrd. €. Beim Umsatz für 2028 liegt ihre Schätzung um 8% über dem Konsens.

Entscheidend ist dabei nicht allein das Wachstumstempo. Goldman erwartet für 2026 bis 2028 eine bereinigte operative Marge am oberen Ende der Unternehmenszielspanne von 21–22%. Die Kaufempfehlung beruht somit auch auf der Annahme, dass Legrand das zusätzliche Geschäft profitabel umsetzen kann.

Quartalszahlen als nächster Prüfstein

Die nächste Gelegenheit zum Abgleich mit den Erwartungen bieten voraussichtlich die Quartalszahlen am 5. November. Für das am 30. September beendete Quartal 2026 erwarten Analysten einen Gewinn je Aktie von 1,43 €.

Die Umsatzschätzung liegt bei 2,67 Mrd. €. Das entspräche laut Konsens einem Wachstum von 21,49% gegenüber dem Vorjahresquartal. Diese Werte sind Erwartungen, noch keine gemeldeten Ergebnisse.

Für Anleger liegt der Prüfstein damit klar: Die kommenden Zahlen müssen zeigen, wie belastbar die Wachstumserwartungen sind. Der heutige Kursrückgang widerlegt Goldmans längerfristige These nicht. Er zeigt aber, dass die Kaufempfehlung allein die aktuellen Markt- und Investitionsrisiken nicht überlagert. Entscheidend wird, ob Legrand das erwartete Wachstum mit der angestrebten Profitabilität verbinden kann.