LPP Aktie: Gewinnsprung treibt Kurs

Der polnische Modekonzern LPP hat am Freitag geliefert, worauf Anleger gehofft hatten: Der Nettogewinn im zweiten Quartal legte um 64 Prozent auf 768 Millionen Zloty zu, der Aktienkurs sprang daraufhin um mehr als 6 Prozent nach oben. Ein Anstieg dieser Größenordnung ist selbst für einen Wachstumswert bemerkenswert — und er kommt nicht aus dem Nichts.

Margen wachsen schneller als der Umsatz

Der Umsatz stieg im Quartal um 18,4 Prozent, angetrieben von starkem stationärem Geschäft und dem Online-Kanal, der von einer neuen Logistikbasis in Rumänien profitierte. Entscheidender für die Kursreaktion dürfte aber die Profitabilität gewesen sein: Die Bruttomarge kletterte um 3,7 Prozentpunkte auf 57,7 Prozent, das operative Ergebnis wuchs um 63 Prozent. Damit übertraf LPP die eigenen Erwartungen deutlich.

Ein Großteil der Margenverbesserung geht auf einen starken Zloty zurück, der die Einkaufskosten in Dollar günstiger macht. Nur rund einen halben Prozentpunkt schreibt das Management eigener operativer Effizienz zu — ein Punkt, den auch Analysten in der Fragerunde aufgriffen. Für die Kostenseite zahlt sich zudem die wachsende Sinsay-Filialdichte aus: Größere Skaleneffekte drücken die Kosten pro Quadratmeter.

Nicht alles läuft rund. Die margenschwächere Marke Sinsay verzeichnete im Quartal ein like-for-like-Minus von 1,2 Prozent, in Rumänien und Südeuropa bleibt der Gegenwind spürbar. Die Kernmarke Reserved dagegen läuft seit acht Quartalen in Folge positiv, House und Cropp ziehen ebenfalls an.

Ausblick angehoben, Warnsignal für 2027

Auf Basis der starken ersten Jahreshälfte hob LPP die Ziele für das Gesamtjahr 2026 an: Die Bruttomarge soll nun zwischen 56,5 und 57 Prozent liegen, die EBITDA-Marge zwischen 24 und 25 Prozent.

Für 2027 rechnet der Konzern mit einem Umsatz zwischen 30 und 31 Milliarden Zloty, allerdings mit einer etwas niedrigeren Bruttomarge von 55 bis 56 Prozent — das Management begründet dies mit einem erwarteten schwächeren Zloty und steigenden Einkaufspreisen.

Die zweite Dividendentranche in Höhe von 500 Zloty je Aktie soll Ende Oktober ausgezahlt werden, ein Termin, den der Konzern bereits kommuniziert hat.

Für das zweite Halbjahr plant LPP rund 450 neue Filialen, größtenteils unter der Sinsay-Marke, während die neue Sinsay-Marktplatzplattform bis 2027 zwischen 40 und 50 Millionen Zloty zum EBITDA beitragen soll. Die nächste Zahlenvorlage ist für den 3. Dezember angesetzt, wenn LPP das dritte Quartal vorstellt.

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