LVMH Aktie: Arnaults ziehen Fäden neu

Die Familie Arnault baut ihre Beteiligungsstruktur an LVMH um — und schafft damit Klarheit über die Machtverhältnisse im weltgrößten Luxuskonzern. Am Mittwochabend kündigte Christian Dior eine umfassende Neuordnung der Holdinggesellschaften an, die Bernard Arnaults Kontrolle über LVMH auf Jahre hinaus festigen soll.

Eine Holding für alles

Der Plan sieht vor, Financière Agache in Agache zu überführen und anschließend Agache in Christian Dior zu verschmelzen. Die daraus entstehende Gesellschaft wird in eine Kommanditgesellschaft auf Aktien umgewandelt und in Agache umbenannt.

Am Ende der Kette hält diese Einheit direkt 49,76 Prozent des LVMH-Kapitals und 65,55 Prozent der Stimmrechte — die gesamte Arnault-Beteiligung summiert sich auf 50,33 Prozent des Kapitals und 66,27 Prozent der Stimmrechte.

Bernard Arnault, der bei LVMH sowohl als Vorstandsvorsitzender als auch als Verwaltungsratschef amtiert, hat lange an einer Struktur gearbeitet, die seine Kontrolle über den Konzern langfristig absichert. Seine Kinder besetzen bereits Positionen im Unternehmen, konkrete Nachfolgepläne bleiben jedoch weiterhin offen.

Pflichtangebot für Dior-Aktionäre

Die Umwandlung von Christian Dior in eine Kommanditgesellschaft auf Aktien löst nach französischem Aufsichtsrecht ein Pflichtangebot aus. Die Familie muss die rund 2,44 Prozent der Dior-Aktien, die sie nicht bereits hält, per Barangebot übernehmen.

Der indikative Angebotspreis liegt bei etwa 469 Euro je Aktie — kalkuliert auf Basis von 95 Prozent des Nettoinventarwerts von Christian Dior, abgeleitet vom einmonatigen volumengewichteten Durchschnittskurs von LVMH.

Ein Squeeze-out nach dem Angebot ist ausdrücklich ausgeschlossen. Minderheitsaktionäre, die ihre Aktien nicht andienen, bleiben Anteilseigner der neuen Agache SCA. Die Dior-Aktie reagierte auf die Nachricht mit einem kräftigen Kurssprung und markierte ein Mehrmonatshoch, deutlich über ihrem 52-Wochen-Tief.

Bei LVMH selbst fiel die Reaktion deutlich verhaltener aus. Die Aktie legte im Pariser Handel nur leicht zu — verständlich, schließlich ändert die Umstrukturierung nichts am operativen Geschäft, sondern lediglich an der Eigentümerkette oberhalb des Konzerns.

Die nächsten Schritte sind bereits terminiert. Die außerordentlichen Hauptversammlungen zur Abstimmung über die Umstrukturierung sind für Dezember 2026 angesetzt, der formale Angebotszeitraum für das erste Quartal 2027 vorgesehen — vorbehaltlich der Freigabe durch die französische Finanzaufsicht AMF.

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