Mutares Aktie: Walor an Reed Capital verkauft

Mutares hat seine Portfoliobereinigung im Sommer fortgesetzt. Der Münchener Beteiligungskonzern verkaufte Ende Juli den Autozulieferer Walor Precision Turning an Reed Capital sowie im Juli den finnischen Schadensanierer Redo Oy an die Invex Group. Beide Deals fügen sich in eine Strategie, bei der Mutares reifere Portfoliogesellschaften abgibt, während parallel milliardenschwere Zukäufe das Konzerngewicht verschieben.

Walor beschäftigt rund 400 Mitarbeitende an drei Standorten in Frankreich, Rumänien und Mexiko und erwirtschaftet etwa 55 Millionen Euro Umsatz mit Drehteilen für automobile Sicherheitssysteme. Redo Oy kommt mit rund 250 Beschäftigten auf etwa 25 Millionen Euro Umsatz. Für Mutares sind solche Verkäufe Teil des Geschäftsmodells: Sanierungsfälle werden übernommen, restrukturiert und nach erfolgreicher Turnaround-Phase wieder veräußert.

Halbjahreszahlen zeigen Gewinnrückgang

Gestern hat Mutares beim Earnings-Call zu den Halbjahreszahlen Zahlen präsentiert, die den Ergebnisdruck offenlegen. Der Konzernumsatz stieg im ersten Halbjahr 2026 um 9 Prozent auf 3,4 Milliarden Euro.

Beim Ergebnis lief es deutlich schwächer: Das EBITDA fiel von 598 Millionen Euro im Vorjahr auf 349 Millionen Euro. Auf Holding-Ebene brach das bereinigte Nettoergebnis von 70 Millionen auf 6 Millionen Euro ein.

Die Erlöse aus Beratungsdienstleistungen und Management Fees der Holding gingen von 53 auf 49 Millionen Euro zurück. Immerhin verbesserte sich das bereinigte Konzern-EBITDA von minus 89 Millionen auf plus 67 Millionen Euro – ein Hinweis darauf, dass operative Fortschritte in den Beteiligungen greifen, auch wenn die Gesamtprofitabilität noch unter dem Vorjahresniveau liegt.

Für das Gesamtjahr 2026 hält Mutares an seiner Guidance fest: Der Konzernumsatz soll zwischen 7,9 und 9,1 Milliarden Euro liegen, das Holding-Nettoergebnis zwischen 108 und 132 Millionen Euro.

Integrationsdruck durch parallele Großzukäufe

Die Verkäufe kleinerer Einheiten fallen in eine Phase, in der Mutares gleichzeitig mehrere Großübernahmen stemmt. Vor gut einer Woche wurde die Übernahme des Engineering-Thermoplastics-Geschäfts von SABIC abgeschlossen, ein Deal mit einem Unternehmenswert von 450 Millionen US-Dollar, der als NexPoint Materials rund 2,0 Milliarden Euro Jahresumsatz und 2.800 Mitarbeitende an acht Standorten in den Konzern bringt.

Anfang August kam zudem der Car-Top-Systems-Geschäftsbereich von Magna hinzu, ein Dachsystem-Spezialist mit Sitz in Bietigheim-Bissingen und etwa 75 Millionen Euro Umsatz, der die HILO Group im Segment Automotive & Mobility stärkt. Vor rund einem Monat kündigte zudem Stellantis den Verkauf seines Anteils am Carsharing-Geschäft Free2move an Mutares an.

Diese Fülle an Transaktionen erklärt, warum das Management parallel Randgeschäfte abstößt: Kapital und Managementkapazität sollen sich auf die Integration der großen Zukäufe konzentrieren. Der Aktienkurs spiegelt die Unsicherheit über den Integrationserfolg wider.

Am Freitag schloss das Papier bei 25,95 Euro, ein Plus von 1,2 Prozent auf Tagessicht, liegt aber seit Jahresbeginn 14 Prozent im Minus und rund 26 Prozent unter seinem 52-Wochen-Hoch von 35,15 Euro. Mit einem RSI von 37,9 notiert die Aktie in einer eher schwachen technischen Verfassung, nahe dem 52-Wochen-Tief von 23,30 Euro aus dem April.

Für Anleger bleibt die Kernfrage, ob die margenschwache erste Jahreshälfte eine vorübergehende Integrationsdelle darstellt oder strukturelle Probleme signalisiert. Die anstehenden Vollzüge der Übernahmen von NEM Energy Group durch Hyundai Heavy Industries Power Systems im dritten Quartal sowie von Free2move bis Jahresende dürften weitere Anhaltspunkte liefern, wie konsequent Mutares sein Portfolio auf profitables Wachstum ausrichtet.

de | DE000A2NB650 | MUTARES | boerse | 70023684 |