Nebius Aktie: Gewinnsprung trifft Verkaufsdruck

Starke Zahlen, schwache Reaktion: Nebius hat im dritten Quartal die Erwartungen übertroffen, doch die Aktie gab vorbörslich um mehr als zehn Prozent nach. Anleger scheinen zunächst auf die enormen Investitionen zu schauen, nicht auf die Erlöse.

Umsatz und Ergebnis über den Erwartungen

Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 571 Prozent auf 980,8 Millionen Dollar. Analysten hatten mit rund 907 Millionen Dollar gerechnet. Der bereinigte Verlust je Aktie lag bei 0,13 Dollar, erwartet worden war ein deutlich größerer Fehlbetrag von 0,63 Dollar.

Operativ dreht das Geschäft ins Plus. Das bereinigte EBITDA lag bei 465,8 Millionen Dollar, nach einem kleinen Verlust im Vorjahresquartal. Der bereinigte Nettogewinn erreichte 90,9 Millionen Dollar.

Auch die Kostenstruktur verbessert sich. Die operativen Aufwendungen machten 95 Prozent des Umsatzes aus, vor einem Jahr waren es noch 189 Prozent. Die Umsatzkosten sanken relativ auf 22 Prozent der Erlöse.

Investitionen auf Rekordniveau

Der Preis des Wachstums ist hoch. Die Investitionsausgaben schossen um 664 Prozent auf 7,3 Milliarden Dollar nach oben, weil Nebius seine KI-Cloud-Infrastruktur ausbaut. Das übersteigt den Quartalsumsatz um ein Vielfaches. Marktbeobachter dürften darin einen Grund für die Zurückhaltung sehen, auch wenn die Gründe für den Kursrückgang nicht im Detail benannt wurden.

Die Finanzierung wirkt vorerst gesichert: Die liquiden Mittel stiegen auf 7,4 Milliarden Dollar, nach 3,7 Milliarden Dollar zum Jahresende 2025.

Für die ersten neun Monate summiert sich der Umsatz auf 1,96 Milliarden Dollar, ein Plus von 549 Prozent. Das bereinigte EBITDA beträgt in diesem Zeitraum 831,5 Millionen Dollar, nach einem Verlust von knapp 80 Millionen Dollar im Vorjahr.

Ausblick über dem Konsens

Der Ausblick fällt ambitioniert aus. Für 2027 peilt Nebius einen Umsatz von 12 bis 13 Milliarden Dollar an. Der Mittelwert von 12,5 Milliarden Dollar liegt über der durchschnittlichen Analystenerwartung von 11,98 Milliarden Dollar.

Gründer und CEO Arkady Volozh beschreibt das Ziel als Aufbau einer Full-Stack-Plattform für KI, von Daten und Modelltraining bis zum Produktivbetrieb. Seine Einordnung der Zahlen gab er im Aktionärsbrief, begleitet von einem Earnings-Webcast um 14:00 Uhr deutscher Zeit. Dessen Aussagen zu Kapazitätsaufbau und Finanzierung dürften den weiteren Handelsverlauf am Donnerstag prägen.