Norfolk Southern Aktie: Behörde zwingt Vena-Rede ans Licht

Die geplante Übernahme von Norfolk Southern durch Union Pacific steht wegen möglicher Vergeltungsdrohungen gegen kritische Verlader unter zusätzlicher regulatorischer Prüfung.

Wie MLex heute berichtet, hat das Surface Transportation Board den Antrag abgelehnt, eine umstrittene Rede von Union-Pacific-Chef Jim Vena vertraulich zu halten. Für Norfolk-Southern-Anleger rückt damit die Frage stärker in den Vordergrund, welchen Einfluss der Umgang mit Fusionsgegnern auf das Genehmigungsverfahren hat.

Behörde verlangt Transparenz und weitere Unterlagen

Das STB ordnete gestern einstimmig an, das Video der Rede öffentlich zugänglich zu machen. Zudem verlangte die Behörde zusätzliche Unterlagen zu den Vergeltungsvorwürfen. Die geplante Fusion hat einen Wert von 85 Milliarden US-Dollar.

Vena soll Verladern mit höheren Frachtraten gedroht haben, falls sie sich gegen die Übernahme von Norfolk Southern aussprechen. Union Pacific bestreitet Drohungen und erklärt, die Äußerungen seien aus dem Zusammenhang gerissen worden. Die Vorwürfe sind damit nicht als erwiesenes Fehlverhalten zu verstehen.

Die Rede fand am 17. März vor rund 900 Branchenvertretern statt. Nach Darstellung des STB könnten Belege für tatsächliche oder angedrohte Vergeltung für die Prüfung des öffentlichen Interesses relevant sein. Dazu zählt ausdrücklich die Frage nach Marktmacht und deren möglichem Missbrauch.

Der Vorgang betrifft somit nicht nur die Veröffentlichung eines Videos. Die Behörde äußerte auch die Sorge, solche Äußerungen könnten Beteiligte davon abhalten, sich am Prüfverfahren zu beteiligen. Für Norfolk Southern entsteht daraus eine zusätzliche Unsicherheit auf dem Weg zur angestrebten Übernahme.

Neue Fristen bestimmen den weiteren Verlauf

Union Pacific und Norfolk Southern müssen bis zum 19.11.2026 auf den Antrag von Canadian Pacific Kansas City reagieren, das Fusionsverfahren einzustellen. Kommentare sind bis zum 18.11.2026 möglich. Weitere Dokumente und Antworten von Union Pacific verlangt das STB bis zum 4.12.2026.

Diese Termine betreffen unterschiedliche Schritte der Prüfung. Eine Entscheidung über die Genehmigung der Übernahme ist damit nicht verbunden.

Zusätzlichen Gegenwind liefern die Generalstaatsanwälte von Montana, Kansas, Iowa, Florida und North Dakota. In einem gestern veröffentlichten Meinungsbeitrag forderten sie die Ablehnung des Zusammenschlusses. Sie argumentieren, die Transaktion erfülle den gesetzlichen Maßstab des öffentlichen Interesses nicht. Das ist die Position der beteiligten Generalstaatsanwälte, keine Entscheidung der Aufsichtsbehörde.

Schneider-Vertrag gilt unabhängig von der Fusion

Einen operativen Gegenpunkt bildet die neue Vereinbarung mit Schneider. Das Unternehmen machte Norfolk Southern am 29. Oktober zu seinem wichtigsten östlichen Bahnpartner. Die Zusammenarbeit beginnt am 1.1.2027 und ersetzt die bisherige Partnerschaft mit CSX.

Schneider erwartet eine größere Reichweite sowie zusätzliche Fracht durch die Verlagerung von Lkw-Transporten auf den Intermodalverkehr. Bei Genehmigung der Übernahme wäre darüber hinaus eine transkontinentale Verbindung mit Union Pacific aus einer Hand möglich.

Entscheidend ist die Trennung beider Entwicklungen: Laut Schneider gilt die Vereinbarung mit Norfolk Southern unabhängig vom Zustandekommen der Fusion. Damit hängt dieser konkrete geschäftliche Fortschritt nicht vom Ausgang des regulatorisch umstrittenen Übernahmeverfahrens ab.