Novo Nordisk Aktie: Optionsmarkt erwartet 8 Prozent Sprung

Der Optionsmarkt sendet ein klares Signal: Bei Novo Nordisk könnte am Mittwoch einer der größten Tagesausschläge des Jahres bevorstehen. Am 5. August legt der dänische Pharmakonzern seine Halbjahreszahlen vor. Die Aktie kommt schwer angeschlagen zu diesem Termin.

Am Freitag brach der Kurs um 8,48 Prozent ein. Die Aktie notiert nun bei 40,90 Euro und damit rund 25 Prozent unter ihrem Jahreshoch von 54,86 Euro aus dem Januar. Zum 50-Tage-Durchschnitt beträgt der Abstand praktisch null — ein Zeichen für die aktuelle Orientierungslosigkeit im Kurs.

Optionshändler preisen Achtprozent-Sprung ein

Laut Berechnungen der Investmentbank Saxo Bank preist der Optionsmarkt für die US-Notierung eine erwartete Bewegung von rund acht Prozent ein. Das entspricht einer möglichen Handelsspanne zwischen etwa 44,90 und 52,60 US-Dollar rund um den Bilanztermin. Diese Schätzung bezieht allerdings nicht nur den eigentlichen Handelstag ein, sondern auch einige Tage Kursdrift danach.

Die historischen Reaktionen fielen bislang kleiner aus. Nach den letzten beiden Quartalsberichten verlor die Aktie am Folgetag 6,7 beziehungsweise 5,4 Prozent, wie Saxo unter Berufung auf Bloomberg-Daten mitteilt. Der Optionsmarkt rechnet also mit einer stärkeren Reaktion als üblich.

Niedrigere Messlatte, gespaltene Analystenmeinung

Vor dem Bericht haben Analysten ihre Schätzungen bereits deutlich gesenkt. Der Konsens für den Quartalsgewinn je Aktie wurde binnen eines Jahres um etwa 24 Prozent auf rund 5,02 dänische Kronen reduziert. Diese niedrigere Messlatte macht eine positive Überraschung leichter erreichbar.

Bei den Analystenbewertungen zeigt sich ein gespaltenes Bild. Auf den in Kopenhagen gelisteten B-Aktien liegt der Konsens von 26 Analysten bei "Halten", mit einem durchschnittlichen Kursziel von 317,20 dänischen Kronen. Die Spanne der einzelnen Kursziele reicht von 200 bis 453 Kronen — eine Bandbreite, die tiefe Uneinigkeit über den Ausgang des Obesitas-Rennens gegen Eli Lilly widerspiegelt.

Auf der US-Seite fällt das Bild etwas optimistischer aus. Ein breiteres Panel von 37 Analysten kommt auf eine Kaufquote von 68 Prozent, bei einem durchschnittlichen Zwölf-Monats-Kursziel von 51,19 US-Dollar.

Eli Lilly rückt näher

Der Wettbewerbsdruck verschärft die Unsicherheit zusätzlich. Eli Lilly veröffentlichte am 23. Juli positive Phase-3-Daten zu seinem Wirkstoff Retatrutide. Novo Nordisk hält mit seiner oralen Wegovy-Pille zwar weiterhin rund 89 Prozent des US-Marktvolumens bei oralen GLP-1-Präparaten, seit dem Launch im Januar.

Die Konstellation dürfte die Fragen der Analysten am Mittwoch prägen: Novo verteidigt seine Führung im oralen Segment, während Lilly mit einem potenziell stärkeren Injektionspräparat aufholt. Seit den Erstquartalszahlen ist die US-Notierung um etwa 8,7 Prozent gestiegen. Eine Anhebung der Jahresprognose gilt als weithin erwartet und dürfte bereits eingepreist sein.

Worauf Anleger jetzt achten

Die Kombination aus gesenkter Gewinnerwartung und bereits antizipierter Prognoseanhebung deutet darauf hin, dass die Kursreaktion weniger von den nackten Zahlen abhängen könnte. Entscheidender dürften die Aussagen des Managements zur Preisentwicklung in den USA und zum Tempo des internationalen Wegovy-Pillen-Rollouts sein.

Die hohe implizite Volatilität im Optionsmarkt zeigt, wie binär Investoren dieses Ereignis derzeit einschätzen. Das gilt besonders vor dem Hintergrund des jüngsten Rückschlags bei der ZEUS-Studie, der die Stimmung bereits belastet hatte. Der 5. August wird zum Test dafür, ob die Wachstumsgeschichte rund um die orale Wegovy-Pille den wachsenden Wettbewerbs- und Preisdruck ausgleichen kann.

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