Oracle Aktie: Freier Cashflow dreht negativ

Der Boom rund um künstliche Intelligenz verlangt den Tech-Schwergewichten alles ab. Für mich zeigt kaum ein Konzern diese Zerreißprobe so deutlich wie Oracle. Einerseits meldet das Management prall gefüllte Auftragsbücher für Cloud-Dienste, andererseits frisst der gigantische Ausbau der Rechenzentren ungeheure Summen. Die Wachstumsfantasie trifft mit voller Wucht auf die wirtschaftliche und physische Realität.

Das Zahlenwerk zum ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 illustriert diesen Spagat eindrucksvoll. Oracle verbuchte zusätzliche KI-Cloud-Verträge im Volumen von mehr als 30 Milliarden $. Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen schwollen auf beachtliche 664 Milliarden $ an. Gleichzeitig hob der Konzern seine Prognose für den bereinigten Gewinn je Aktie im Gesamtjahr von 8,05 $ auf 8,10 $ an. Das klingt nach ungebremstem Vorwärtsdrang.

Hohe Investitionen belasten den Cashflow

Doch dieser Erfolg hat eine Kehrseite, die Anleger keinesfalls ignorieren dürfen. Um diese gewaltigen Kapazitäten bereitzustellen, beliefen sich die Investitionsausgaben in nur einem einzigen Quartal auf 28,5 Milliarden $. Der freie Cashflow rutschte mit negativen 5,40 Milliarden $ tief in die roten Zahlen.

Diese Zahlen verdeutlichen die Dimension der Wette: Oracle muss gigantische Vorleistungen erbringen, um die vertraglich zugesagte Rechenleistung überhaupt liefern zu können. Am Markt sorgt dieser immense Kapitalbedarf für zunehmende Vorsicht. Mit einem aktuellen Kurs von 129,00 € hat sich die Aktie gegenüber ihrem 52-Wochen-Hoch von 278,35 € mehr als halbiert. Der Abstand zum Höchststand liegt bei minus 54 Prozent.

Reibungen an den Kreditmärkten

Dass die milliardenschweren Infrastrukturprojekte nicht im luftleeren Raum entstehen, zeigte sich am 18. September.

Solche Hürden machen deutlich, dass der Ausbau physischer Hochleistungs-Rechenzentren an reale Grenzen stößt. Steigende Finanzierungskosten und Verzögerungen vor Ort können die Renditekalkulation schnell ins Wanken bringen.

Gleichwohl gibt es Optimisten an der Wall Street.

Ein balancebedürftiger Balanceakt

Das Management steuert derweil mit Effizienzprogrammen gegen. Wie vor gut einer Woche bekannt wurde, steigen die Restrukturierungskosten für das Geschäftsjahr 2026 um rund 700 Millionen $ auf etwa 2,8 Milliarden $.

Der Plan umfasst Abfindungen, Vertragsauflösungen und Stellenstreichungen, um die Kostenbasis der neuen Realität anzupassen.

Unterm Strich steht Oracle an einem entscheidenden Wendepunkt. Die Nachfrage nach Rechenpower ist unbestritten und treibt den Umsatz. Doch solange zweistellige Milliardensummen in Beton und Halbleiter fließen müssen, bleibt das Chance-Risiko-Profil der Aktie anspruchsvoll.

Für mich überwiegt kurzfristig die Skepsis: Erst wenn der Konzern beweist, dass sich die gewaltigen Investitionen verlässlich in freie Barmittel verwandeln, dürfte der Titel zu einem nachhaltigen Befreiungsschlag ansetzen.

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