Orsted Aktie: Sunrise Wind soll Ende 2026 anlaufen

Der nächste US-Meilenstein rückt näher

Für Orsted-Anleger wird die planmäßige Fertigstellung von Sunrise Wind zum nächsten Prüfstein. Das US-Projekt soll Ende 2026 mit der Inbetriebnahme beginnen und im zweiten Halbjahr 2027 vollständig in Betrieb gehen. Damit steht die Entscheidung an, wie stark Anleger den operativen Fortschritt gewichten können, solange höhere US-Zinsen die Bewertung der Projekte belasten.

Orsted-Chef Rasmus Errboe bezifferte den Baufortschritt gestern gegenüber MarketWire auf etwa 60 %. Der Schwerpunkt in den USA bleibe die Fertigstellung des Windparks. Konkrete regulatorische Folgen des US-Wahlausgangs seien dagegen noch nicht absehbar. Für Anleger stehen damit ein überprüfbarer Bauplan und eine weiterhin offene politische Entwicklung nebeneinander.

Die Ausgangslage hat sich durch abgeschlossene Projekte verbessert: Revolution Wind liefert seit Oktober Strom gemäß seinen Abnahmeverträgen. Der nächste Schritt muss zeigen, ob Orsted diesen Fortschritt auch bei Sunrise Wind fortsetzen kann. Darauf lässt sich eine vorsichtig positive Einschätzung stützen, sofern der angekündigte Zeitplan hält.

Der Bauplan entscheidet über die operative These

Der entscheidende Faktor ist die Umsetzung des angekündigten Inbetriebnahmeplans. Je verlässlicher Orsted seine Projekte aus der Bauphase in den kommerziellen Betrieb überführt, desto belastbarer wird die operative Wachstumsperspektive. Bei Sunrise Wind lässt sich diese These an den angekündigten Meilensteinen prüfen.

Für das Gesamtjahr erwartet Orsted weiterhin ein EBITDA ohne neue Partnerschaften und Stornierungsgebühren von über 28 Mrd. DKK. Voraussetzung ist normaler Wind im verbleibenden Jahresverlauf. Die erwarteten Bruttoinvestitionen wurden auf 45–50 Mrd. DKK gesenkt. Laut Unternehmen verschieben sich Zahlungen; die Gesamtinvestitionen der Projekte bleiben unverändert.

Für die Anlageentscheidung zählt deshalb, ob Zahlungsverschiebungen und Projektfortschritt zusammenpassen. Errboe erklärte gestern, die Verschiebungen ins nächste Jahr hätten keine Auswirkungen auf Zeitpläne oder Projektökonomie. Diese Aussage stützt die operative These, solange die kommenden Bau- und Inbetriebnahmeschritte sie bestätigen. Besonders aussagekräftig wäre deshalb ein planmäßiger Beginn der Stromerzeugung bei Sunrise Wind.

Fertige Windparks könnten die Ertragsbasis verbreitern

Das positive Szenario setzt auf die bereits sichtbare Erweiterung des Anlagenbestands. Borkum Riffgrund 3 nahm im August den kommerziellen Betrieb auf, Revolution Wind folgte im Oktober. Gelingt anschließend Sunrise Wind der geplante Übergang, könnte Orsted seine Ertragsbasis durch weitere produzierende Anlagen verbreitern.

Die Offshore-Anlagen erzeugten in den ersten neun Monaten 2026 insgesamt 15,7 TWh Strom. Das entsprach einem Zuwachs von 22 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Neue Windparks tragen damit bereits zum Produktionswachstum bei und liefern einen operativen Anknüpfungspunkt für die weitere Entwicklung.

Für Anleger spricht dieser Fortschritt für Orsted, sofern zusätzliche Erzeugung auch künftig die operative Ergebnisentwicklung stützt. Die gestern gemeldete Ergebnissteigerung bildet dafür den Hintergrund. Höhere Strompreise und zusätzliche Produktion halfen dem Offshore-Geschäft bereits im abgelaufenen Quartal.

Auch jenseits der laufenden Baustellen bestehen mögliche Wachstumsperspektiven. Orsted nimmt an einer Ausschreibung in Taiwan teil, deren Ergebnis im laufenden Quartal erwartet wird. Ein Zuschlag könnte die Projektperspektive erweitern; für die kurzfristige Beurteilung bleibt die Umsetzung der bestehenden Bauvorhaben jedoch der unmittelbarere Maßstab.

Höhere Zinsen können Fortschritte überlagern

Das negative Szenario beginnt bei der Bewertung der US-Projekte. Laut Reuters verbuchte Orsted im dritten Quartal nicht zahlungswirksame Wertminderungen von 3,44 Mrd. DKK. Das Unternehmen führt die Belastung auf höhere langfristige US-Zinsen zurück.

Damit bleibt ein ernsthafter Gegenpol zum Produktionswachstum bestehen: Zusätzliche Stromerzeugung kann mit niedrigeren Projektbewertungen zusammenfallen. Für Anleger wäre besonders ungünstig, wenn weitere Bewertungsbelastungen mit Verzögerungen bei Sunrise Wind zusammenträfen. Dann würden sowohl die operative Erwartung als auch der bilanzielle Wertansatz unter Druck geraten.

Hinzu kommt Unsicherheit über besondere US-Steuervergünstigungen. Deren Verfügbarkeit bleibt teilweise offen. Eine positive Einschätzung braucht deshalb neben Baufortschritten auch tragfähige wirtschaftliche Rahmenbedingungen. Wer allein auf steigende Produktion setzt, muss zugleich einkalkulieren, dass Zinsen und steuerliche Annahmen den Wert langfristiger Projekte beeinflussen.

Errboes Hinweis auf noch nicht absehbare regulatorische Folgen des US-Wahlausgangs verstärkt diese Einschränkung. Eine günstigere politische Entwicklung wäre erst dann belastbar einzuordnen, wenn konkrete Regeln oder Entscheidungen vorliegen.

Die nächsten Monate liefern überprüfbare Signale

Solange Sunrise Wind im angekündigten Zeitplan bleibt und die verschobenen Zahlungen die Projektökonomie unverändert lassen, spricht der Ausbau der produzierenden Anlagen für Orsteds operative Perspektive. Kippen dagegen Zeitplan oder wirtschaftliche Annahmen, verliert diese Einschätzung an Tragfähigkeit – selbst bei weiter wachsender Stromproduktion.

Der nächste konkrete Terminanker ist der geplante Beginn der Inbetriebnahme von Sunrise Wind Ende 2026. Daneben wird das Ergebnis der taiwanischen Ausschreibung im laufenden Quartal erwartet. Beide Ereignisse beantworten unterschiedliche Anlegerfragen: Sunrise Wind steht für die Ausführung bestehender Investitionen, Taiwan für eine mögliche Erweiterung der künftigen Projektbasis.

Die stärkere Bestätigung wäre zunächst ein planmäßig erreichter US-Meilenstein. Er würde die operative These stützen, während die Zins- und Regulierungsrisiken gesondert zu bewerten bleiben. Genau an dieser Verbindung aus Baufortschritt und belastbarer Projektwirtschaft entscheidet sich Orsteds weitere Perspektive.