PANDION Aktie: 261 Prozent Volatilität nach Insolvenz

Der Insolvenzantrag von PANDION liegt bereits eine knappe Woche zurück, doch die eigentliche Bewegung unter den Anleihegläubigern beginnt erst jetzt. Die Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger (SdK) rief gemeinsam mit der Interessenvertretung dK die Gläubiger der PANDION-Anleihe dazu auf, ihre Interessen zu bündeln.

Der Aufruf erfolgte, nachdem PANDION den Insolvenzantrag samt Eigenverwaltung gestellt hatte, und markiert den Versuch, den vielen einzelnen Anleiheinhabern im anstehenden Verfahren eine gemeinsame Stimme zu geben.

Zinsausfall als Ausgangspunkt

Ausgangspunkt der Krise war eine ausgesetzte Zinszahlung auf die Unternehmensanleihe 2021/2028. PANDION hatte mitgeteilt, die fällige Zahlung wegen einer unerwarteten Liquiditätslücke vorerst nicht fristgerecht leisten zu können. Als Auslöser nannte das Unternehmen den Rückzug eines Finanzierungsbausteins durch einen finanzierenden Partner.

Man führte damals noch Gespräche mit Finanzierungspartnern und prüfte Optionen, um die Lücke zu schließen. Diese Bemühungen blieben letztlich ohne Erfolg: Die Liquiditätssituation stabilisierte sich auch nach der Ankündigung des Zinsausfalls nicht, wie PANDION selbst als Begründung für den Insolvenzantrag anführte.

Bemerkenswert ist, dass die Anleihe erst im November 2025 nach Zustimmung der Gläubiger um zweieinhalb Jahre verlängert worden war – mit einem Kupon von 8,00 Prozent per annum. Gläubiger, die dieser Verlängerung zustimmten, um von höheren Zinsen zu profitieren, sehen sich nun mit einem Totalausfall der laufenden Zinszahlung und einem Insolvenzverfahren konfrontiert.

Fünf Tochtergesellschaften betroffen

Der Insolvenzantrag beschränkte sich nicht auf die Muttergesellschaft. Parallel stellten mit PANDION Real Estate, PANDION Vertriebsgesellschaft, PANDION Design, PANDION Projektmanagement und PANDION Engineering fünf operative Tochtergesellschaften entsprechende Anträge. Das verdeutlicht, wie tief die Liquiditätskrise in die operative Struktur des Konzerns hineinreicht – nicht nur die Holding, sondern das gesamte operative Geschäft steht unter Beobachtung des Insolvenzgerichts.

Für die Anleihegläubiger bedeutet die Bündelung ihrer Interessen einen praktischen Vorteil: In einem Eigenverwaltungsverfahren behält die bisherige Geschäftsführung weitgehend die Kontrolle, während ein Sachwalter die Aufsicht übernimmt. Gläubiger mit organisierter Vertretung haben in solchen Prozessen typischerweise mehr Gewicht bei Entscheidungen über Sanierungspläne, Forderungsanmeldungen und mögliche Quoten.

Kurs bleibt unter massivem Druck

Am Markt spiegelt sich die Unsicherheit in extremer Volatilität wider. Die annualisierte 30-Tage-Volatilität liegt bei 261 Prozent, der Relative-Stärke-Index von 15,0 signalisiert eine stark überverkaufte Situation. Heute gab der Kurs um 5,7 Prozent nach, nachdem er bereits am Vortag auf 5,30 Euro gefallen war.

Mehrere Marktberichte ordneten die Anleihe zuletzt weiter unter Druck ein und verwiesen dabei auf die ausgefallene Zinszahlung sowie die Insolvenzanträge als zentrale Belastungsfaktoren.

Für Gläubiger dürfte nun entscheidend sein, wie sich die angekündigte Interessenbündelung konkret organisiert – und welche Verhandlungsposition sich daraus gegenüber der Eigenverwaltung ergibt, bevor am 1. September der angekündigte Webcast für Anleihegläubiger stattfindet.

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