Rheinmetall Aktie: Analysten uneins, Aufträge laufen

Zwei Analystenhäuser, zwei Welten: Während ein Analyst wegen sinkender Umsatzschätzungen für 2028 sowie Risiken bei Cashflow und Marge Rheinmetall von "Halten" auf "Verkaufen" abstuft, hält Warburg Research an seinem Kursziel von 1.500 Euro fest — rund 30 Prozent Potenzial gegenüber dem aktuellen Kurs. Diese Streuung zeigt, wie unterschiedlich der Markt die jüngsten Quartalszahlen des größten deutschen Rüstungskonzerns interpretiert.

Warburg-Analyst Christian Cohrs verweist darauf, dass alle Segmente zur Margensteigerung beigetragen hätten. Die gesenkte Umsatzprognose führt er allein auf das ausgelaufene Fregattenprojekt F126 zurück. Auch der deutlich zurückgeschraubte Ausblick für den Auftragsbestand hänge primär an F126 sowie an der Unsicherheit um das Großprojekt Arminius zur Beschaffung tausender neuer Boxer-Radpanzer. Grund zur Sorge sieht Cohrs darin nicht — die Boxer seien für die Bundeswehr essenziell.

Neue Aufträge trotz Prognose-Unsicherheit

Genau in diesem Bereich kam am Montag Bewegung: Die europäische Beschaffungsbehörde Occar hat eine Option aus dem vergangenen Jahr gezogen und die Bestellung von Boxer-Radschützenpanzern auf 222 Fahrzeuge erweitert. Rheinmetall baut die zusätzlichen 69 Panzer gemeinsam mit KNDS — 35 gehen an die Bundeswehr, 34 an die niederländische Armee.

Parallel dazu treibt Rheinmetall mit Boeing die Entwicklung der unbemannten Kampfdrohne MQ-28 Ghost Bat für Deutschland voran. Rohde & Schwarz, Diehl Defence und Hensoldt sind Teil des industriellen Ökosystems, das die Plattform an deutsche Anforderungen anpassen soll. Ab 2029 könnte Deutschland nach bisherigen Planungen über entsprechende Fähigkeiten verfügen — deutlich früher als bei konkurrierenden europäischen Konzepten.

Kritik an Beschaffungspolitik belastet Sichtweise

Hintergrund für die verhaltene Kursreaktion nach den jüngsten Zahlen liefert auch eine politische Debatte. Das Kieler Institut für Weltwirtschaft kritisiert, Verteidigungsminister Boris Pistorius setze mit Investitionen in Panzer, Schiffe und Soldaten falsche Schwerpunkte — Drohnen, KI und Robotik kämen zu kurz. Rheinmetall-Chef Armin Papperger widersprach dieser Sichtweise zuletzt deutlich und betonte, Kriege würden weiterhin mit Panzern und Raketen entschieden.

Operativ zeigt sich der Konzern derweil in robuster Verfassung: Nach eigenen Angaben gehen in Deutschland monatlich rund 23.000 Bewerbungen ein, weltweit kamen im vergangenen Jahr 360.000 zusammen. Bei aktuell rund 34.000 Beschäftigten unterstreicht das die anhaltende Anziehungskraft der Branche.

Für die Aktie bleibt die Gemengelage aus stabilem Auftragseingang, politischer Unsicherheit um Arminius und gespaltenem Analystenbild entscheidend. Ob Warburgs Kursziel von 1.500 Euro erreichbar wird, hängt maßgeblich davon ab, wie schnell Großprojekte wie Arminius aus der Schwebe kommen.

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