Rosenbauer Aktie: Kursziel auf 71 Euro
Veröffentlicht am: 10.08.2026 um 09:15 Uhr | Redaktion boerse-global.de
Weniger Umsatz, mehr Gewinn — bei Rosenbauer klafft im zweiten Quartal beides deutlich auseinander. Der Feuerwehrfahrzeug-Hersteller hat am Freitag Halbjahreszahlen vorgelegt, die auf den ersten Blick gemischt wirken, unter der Oberfläche aber eine klare Verbesserung zeigen. NuWays AG bestätigt die Kaufempfehlung und hebt das Kursziel von 68 auf 71 Euro an.
Der Auftragsbestand markiert mit 2,43 Milliarden Euro einen neuen Rekordwert. Der Auftragseingang legte trotz tarifbedingter Zurückhaltung in Nordamerika um 8 Prozent auf 374,9 Millionen Euro zu. Die Book-to-Bill-Ratio lag im Quartal bei 1,16 — Rosenbauer bekommt also mehr Bestellungen herein, als es abarbeiten kann.
Umsatz bricht ein, Marge steigt
Genau das erklärt auch die Kehrseite: Der Umsatz fiel im Jahresvergleich um 5,6 Prozent auf 322 Millionen Euro und blieb damit unter den Erwartungen. Verantwortlich dafür waren die laufende Umstellung auf SAP S/4HANA, übliche Schwankungen im asiatisch-pazifischen Raum und Lieferprobleme im Nahen Osten. Allein durch die Sperrung der Straße von Hormuz konnte das Unternehmen rund 39 Millionen Euro nicht realisieren, insgesamt summierten sich die verpassten Erlöse auf etwa 55 Millionen Euro.
Bei der Profitabilität lief es dagegen deutlich besser als erwartet. Die Rohertragsmarge kletterte um 4,8 Prozentpunkte auf 19,7 Prozent, getragen von besseren Aufträgen in Amerika und Fortschritten in der PFP-Sparte. Das EBITDA stieg um 37,8 Prozent auf 15,8 Millionen Euro, EBIT und EBT drehten ins Positive. Angesichts des schwächeren Umsatzes wertet NuWays diesen Profitabilitätsschub als Beleg dafür, dass Rosenbauer seine Finanzlage konsequent verbessert.
Die Kehrseite der hohen Nachfrage zeigt sich im Working Capital, das um 29,1 Millionen Euro auf 586,2 Millionen Euro anstieg — höhere Lagerbestände und niedrigere Forderungen aus den Lieferverzögerungen belasteten den operativen Cashflow im Quartal mit minus 19,12 Millionen Euro. Das Management verweist auf 104 zusätzliche Fahrzeuge im Wert von rund 110 Millionen Euro, die bereits gebaut sind — rund 60 davon sollen noch im August ausgeliefert werden.
Neue Fahrzeuge, tiefere Prognose
Auf der Produktseite bleibt Rosenbauer aktiv. Ein neues Großlöschfahrzeug für den innerstädtischen Einsatz fasst 16.000 Liter Wasser statt der üblichen 8.000 bis 10.000 Liter und verfügt über eine leistungsstärkere Pumpe mit 1.500 Litern pro Minute über vier Leitungen. Gemeinsam mit MAN präsentierte das Unternehmen außerdem die erste vollelektrische Drehleiter unter 16 Tonnen, die als erstes Modell die deutschen Gewichtsgrenzen erfüllt.
Die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2026 hat Rosenbauer wegen der gestiegenen geopolitischen Unsicherheit leicht nach unten korrigiert, auf bis zu 1,6 Milliarden Euro. Die Zielmarge von über 6 Prozent beim EBIT bleibt davon unberührt. NuWays begründet die Anhebung des Kursziels mit einem gesenkten Risikoaufschlag im Bewertungsmodell — der wachsende Auftragsbestand und die sich verbessernde Bilanzstruktur verschaffen dem Unternehmen aus Sicht der Analysten mehr Planungssicherheit.
Für Rosenbauer bleibt damit die zentrale Aufgabe, den prall gefüllten Auftragsbestand in Umsatz zu übersetzen. Rund 60 der bereits fertiggestellten Fahrzeuge sollen noch im August ihren Weg zu den Kunden finden — ein erster Test, ob sich die Lieferverzögerungen aus dem zweiten Quartal auflösen lassen.
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