Silber Preis: Starke Jobdaten bremsen Erholung

Der überraschend starke US-Arbeitsmarktbericht hat die Erholung des Silberpreises gestern gebremst. Steigende Renditen und höhere Zinserwartungen trafen auf einen Markt, für den weiterhin ein Angebotsdefizit erwartet wird. Kurzfristig spricht das für eine fragile Erholung: Die physische Angebotslage liefert Unterstützung, während die veränderten Zinserwartungen den Preis belasten.

Arbeitsmarkt verschiebt die Zinserwartungen

Die US-Wirtschaft schuf im Oktober 165.000 Stellen. Von Reuters befragte Ökonomen hatten lediglich 65.000 erwartet. Zugleich sank die Arbeitslosenquote auf 4,1 %.

Damit verschlechterte sich ein wesentlicher Teil des Umfelds, das die Silbererholung Anfang November begleitet hatte. Diese war Marktkommentaren zufolge durch einen schwächeren Dollar und sinkende Renditen unterstützt worden.

Silber beendete den gestrigen Handel bei 51,88 USD je Feinunze. Das Wochenplus von 5,6% zeigt zugleich, dass die Erholung trotz des neuen Zinsgegenwinds Bestand hatte. Für ihre Fortsetzung bleibt entscheidend, ob sich der Druck durch Dollar und Renditen wieder abschwächt.

Bereits am Donnerstag hatte eine zwischenzeitliche Dollar-Erholung den Silberanstieg gebremst. Die jüngsten Handelstage unterstreichen damit die Empfindlichkeit des Metalls gegenüber wechselnden Erwartungen zur US-Geldpolitik. Die Angebotslage allein bestimmt den kurzfristigen Kurs derzeit nicht.

Defensive Positionierung trifft auf knappe Versorgung

Diese defensivere Positionierung bildet den Hintergrund der jüngsten Erholung. Wie stark der Positionsabbau zum vorherigen Preisrückgang beitrug, lässt sich dem Bericht zufolge nicht bestimmen. Für Anleger stehen damit zwei unterschiedliche Einflussgrößen nebeneinander: eine zurückhaltendere Haltung der Finanzinvestoren und eine angespannte physische Versorgung.

Gegenüber dem Vorbericht sank der Gesamtbestand um 0,7 Millionen Unzen.

Der Bestandsabbau fällt in ein Umfeld, in dem für den weltweiten Silbermarkt weiterhin eine Unterversorgung erwartet wird. Damit besteht auf der Angebotsseite ein Gegengewicht zum jüngsten Zinsdruck.

Chinas Daten zeigen ein gemischtes Bild

Nach dem World Silver Survey 2026 von Silver Institute und Metals Focus wird für 2026 ein weltweites Angebotsdefizit von 46,3 Millionen Feinunzen erwartet. Über diese Einschätzung wurde am Montag berichtet.

Die jüngsten chinesischen Produktionsdaten liefern allerdings Argumente für beide Seiten. Auf der einen Seite begrenzen Betriebsunterbrechungen das Angebot. Auf der anderen Seite zeigt die Entwicklung bei Vorprodukten für die Solarindustrie eine schwächere Aktivität.

Medienberichten zufolge sank Chinas Silberproduktion im Oktober gegenüber dem Vormonat um 5,03 %. Die Silbernitratproduktion für Photovoltaik ging gleichzeitig um 13,48 % zurück.

Feiertagsstillstände im Recycling und Wartungen in Kupferschmelzen trugen zum Rückgang der Silberproduktion bei. Die Nachfragebelebung im Oktober war dem Bericht zufolge teilweise saisonal und von vorgezogenen Käufen geprägt. Für eine nachhaltigere Preiserholung müsste die Nachfrage daher auch nach diesen Sondereffekten tragen, während der jüngste Zinsgegenwind nachlässt.