SK Innovation Aktie: Gewinnsprung verpufft

Der Quartalsgewinn explodiert, der Aktienkurs gibt nach. Bei SK Innovation klaffen im dritten Quartal Bilanz und Börsenstimmung auseinander. Dahinter steckt vor allem ein Basiseffekt: Das zweite Quartal war durch hohe Einmalbelastungen verzerrt.

Ergebnis auf dem Papier stark

Der Umsatz lag bei 28,77 Billionen Won und damit leicht unter dem Vorquartal. Das operative Ergebnis stieg auf 3,70 Billionen Won, der Nettogewinn auf 3,51 Billionen Won. Im Vorjahresquartal hatte noch ein Verlust gestanden.

Der Sprung beim Nettogewinn erklärt sich weitgehend durch das Ausbleiben von Sonderlasten. Im zweiten Quartal hatten Wertberichtigungen und Derivatebewertungen rund um SK On und SK IE Technology das Ergebnis gedrückt. Diese Posten fielen nun weg.

Die Aktie schloss rund 6,7 Prozent tiefer bei 130.300 Won. Marktbeobachter sehen darin Zurückhaltung gegenüber der Ergebnisqualität, dem rückläufigen Umsatz und den anhaltenden Batterieverlusten.

Raffinerie und Schmierstoffe tragen

Getragen wurde das Quartal von den klassischen Geschäften. SK Enmove erzielte mit gut 1,09 Billionen Won einen Rekordgewinn, weil globale Lieferstörungen die Margen bei Grundölen hoch hielten. SK Energy steuerte 1,21 Billionen Won bei. Dort halfen geringe Auslastung im Nahen Osten, russische Dieselexportbeschränkungen und die saisonale Nachfrage.

Die Energiesparte SK Innovation E&S meldete 774 Milliarden Won operativen Gewinn, gestützt auf die Nachfragespitze im Strommarkt und günstig beschafftes Flüssiggas.

Die Batterietochter SK On blieb dagegen im Minus. Sie wies einen operativen Verlust von 80,5 Milliarden Won aus, nachdem das Vorquartal Einmalgewinne enthalten hatte. Der Umsatz halbierte sich nahezu. Das Management setzt nun auf Speicherzellen: Ein Liefervertrag mit Neo Volta Power über rund 9 Gigawattstunden läuft ab 2027 über fünf Jahre. Bestehende E-Auto-Linien sollen auf Speicher umgerüstet werden, statt neue Kapazität zu bauen.

Fusion und Ausschüttung offen

Die Verschmelzung mit SK IE Technology bleibt in der Schwebe. Eine korrigierte Wertpapieranmeldung liegt bei der Aufsicht, einen Zeitplan nennt der Konzern erst nach Wirksamkeit der Anmeldung.

Beim Thema Aktionärsrendite hält sich das Management bedeckt. Es prüft Optionen, stellt aber finanzielle Stabilität voran. Die Nettoverschuldung sank seit Ende 2025 um 3 Billionen Won auf 19,6 Billionen Won.

Für das vierte Quartal erwartet SK Energy stabile Erträge, sofern der Ölpreis nicht stark fällt. SK Enmove rechnet damit, dass die hohen Schmierstoffmargen schrumpfen, sobald sich die Lieferengpässe lösen. Auch bei E&S dürften saisonal sinkende Strompreise und teures Spot-LNG belasten.