Soluna Holdings Aktie: Wachstum mit Kehrseite

145 Prozent Umsatzplus – und trotzdem geht die Aktie auf Tauchstation. Bei Soluna Holdings zeigt sich gerade exemplarisch, wie Anleger zwischen operativem Fortschritt und wachsenden Verlusten abwägen müssen. Die Aktie fiel im regulären Handel um 4,36 Prozent auf 1,291 Dollar, nachbörslich ging es um weitere 3,08 Prozent auf 1,26 Dollar bergab.

Der Bitcoin-Miner, der sich zunehmend zu einem Entwickler von KI-Rechenzentren wandelt, meldete für das zweite Quartal 2026 einen Umsatz von 15,06 Millionen Dollar. Das fünfte Quartal in Folge mit Wachstum.

Allerdings relativiert sich die Wachstumsrate bei genauerem Hinsehen: Eine Bilanzierungsänderung bei durchlaufenden Stromkosten trieb Umsatz und Kosten um rund 4,4 Millionen Dollar nach oben. Ohne diesen Effekt lag das Wachstum bei 73 Prozent im Jahresvergleich – immer noch kräftig, aber deutlich weniger spektakulär als die Schlagzeile suggeriert.

Margen unter Druck, Verlust weitet sich aus

Der Rohgewinn brach um 35 Prozent auf 766.000 Dollar ein, belastet durch neue Standorte, die noch nicht ihre volle Umsatzkraft entfalten, sowie durch Reparaturarbeiten am kürzlich erworbenen Briscoe-Windpark. Der Nettoverlust weitete sich von 7,8 Millionen Dollar im Vorjahresquartal auf 22,6 Millionen Dollar aus – getrieben von Akquisitionskosten, Schuldenabschreibungen und aktienbasierter Vergütung in Höhe von 9,5 Millionen Dollar.

Immerhin: Das bereinigte EBITDA verbesserte sich sequenziell um 25 Prozent auf minus 1,56 Millionen Dollar. Im Jahresvergleich blieb der Wert aber praktisch unverändert.

Kapitalhunger trifft auf Wachstumspläne

Soluna hat im Quartal 159 Millionen Dollar an frischem Kapital eingesammelt, den Löwenanteil über ein Aktienplatzierungsprogramm im Umfang von 113,5 Millionen Dollar.

Ein Großteil davon floss in die 53 Millionen Dollar teure Übernahme des Briscoe-Windparks – der ersten eigenen Erzeugungsanlage des Unternehmens – sowie in den Rückkauf von Anteilen am Dorothy-1-Joint-Venture. Die Bilanzsumme wuchs entsprechend auf 293,5 Millionen Dollar, die liquiden Mittel für Projektentwicklung stiegen auf 113 Millionen Dollar.

Die Kehrseite: Die umfangreiche Aktienausgabe verwässert bestehende Anteilseigner spürbar, was die Kursreaktion mit erklären dürfte.

Strategisch treibt Soluna seine Pipeline weiter voran. Das Entwicklungsportfolio wuchs auf 6,3 Gigawatt, angeführt von den beiden Ankerprojekten Kati 2 und Dorothy 3 mit zusammen mehr als 650 Megawatt. Für Kati 2 unterzeichnete das Unternehmen eine Joint-Venture-Vereinbarung mit Metrobloks, ein Interessent befindet sich bereits in Leasingverhandlungen. Vom Vertragsabschluss bis zum ersten Umsatz rechnet das Management mit rund 15 Monaten.

Hinzu kommt regulatorischer Rückenwind aus Texas: Die von Gouverneur Greg Abbott angeordnete Prüfung aller Rechenzentren in der ERCOT-Warteschlange trifft Soluna nach eigener Einschätzung kaum, da rund 146 Megawatt der texanischen Kapazität bereits am Netz sind und das Geschäftsmodell ohne teure Netzausbauten auskommt.

Die kommenden Monate liefern konkrete Prüfsteine: Bis Ende Sommer 2026 soll die Gesamtkapazität durch die letzten 14 Megawatt bei Kati 1 auf 206 Megawatt steigen.

Parallel stehen für das zweite Halbjahr 2026 weitere Ankündigungen zu Dorothy 3 und Kati 2 sowie Stromabnahmeverträge für mehrere Projekte in der Pipeline an. Ob daraus tatsächlich unterschriebene Mietverträge und profitable Cashflows werden, entscheidet sich an genau diesen Meilensteinen.

de | US5835431033 | SOLUNA | boerse | 69947414 |