SpaceX Aktie: Wandel zum Telekom-Konzern

Raumfahrt fasziniert an den Finanzmärkten vor allem durch spektakuläre Bilder. Triebwerkszündungen, wuchtige Trägerraketen und die Aussicht auf neue Horizonte beherrschen die öffentliche Wahrnehmung. Doch die ökonomische Realität im Orbit gehorcht letztlich denselben kaufmännischen Gesetzen wie jedes andere Industriezeitalter.

Nicht die kühne Expedition finanziert das operative Geschäft, sondern die verlässliche, fast unauffällige Infrastruktur. Wer im All dauerhaft bestehen will, benötigt ein stabiles Fundament auf der Erde.

Wie deutlich sich die Gewichte im Geschäftsmodell verschoben haben, zeigt ein Bericht von Reuters vom heutigen Mittwoch.

Damit vollzieht sich eine fundamentale Verschiebung. Aus dem einst reinen Raumfahrtpionier wird zunehmend ein globaler Telekommunikationsdienstleister mit eigener Startflotte.

Die klassische Raumfahrtsparte sichert zwar strategisch bedeutsame Regierungsaufträge, bindet jedoch kontinuierlich erhebliche Summen an Forschungs- und Entwicklungskapazitäten. Erst das wiederkehrende Endkundengeschäft mit Satelliteninternet erzeugt jene liquiden Mittel, die für die enorme Kapitalintensität des Geschäfts erforderlich sind.

Das Rückgrat aus Tausenden Satelliten

Die Ausmaße dieses Netzwerks spiegeln sich in einer dichten Startfrequenz wider. Die stetige Verdichtung der Konstellation dient nicht nur der Netzabdeckung, sondern zielt bereits auf künftige Leistungsstufen wie die Starlink-V3-Satelliten ab.

Parallel dazu bleiben institutionelle Auftraggeber ein wichtiges Standbein für das Trägerraketengeschäft. Ebenfalls von Vandenberg aus beförderte eine Trägerrakete am 16. September eine geheime Mission der U.S. Space Force, deren Erststufe auf einem Drohnenschiff im Pazifik landete. Bereits am 10. September hatte SpaceX einen weiteren Militärauftrag für dieselbe Behörde erfolgreich abgewickelt.

Solche Regierungsaufträge untermauern das Vertrauen der Behörden. Die US-Weltraumorganisation NASA weitete eine bestehende Vereinbarung für bemannte Flüge zur Internationalen Raumstation um drei zusätzliche Missionen aus. Der Auftragswert beläuft sich auf $946 Millionen und erhöht das Gesamtvolumen dieses Kontrakts auf $5,92 Milliarden, während die Zusammenarbeit bis 2030 verlängert wird.

Kommerzielle Diversifizierung im Orbit

Gleichwohl zeigen diese Volumina die Grenzen reiner Behördenetats auf. Staatliche Raumfahrtbudgets wachsen nur moderat und unterliegen strengen Richtlinien. SpaceX versucht deshalb, neben Starlink weitere kommerzielle Geschäftsfelder zu erschließen. Über den neuen Geschäftszweig Starfall wurde mit dem Missionsintegrator Space Cargo ein erster europäischer Kunde gewonnen, um Dienstleistungen für Frachtrücktransporte aus dem Orbit anzubieten.

An der Börse wird die wachsende operative Tragfähigkeit positiv aufgenommen. Gestern schloss das Papier bei 134,92 Euro, was einem Tagesgewinn von 1,8 Prozent entsprach. Die Marktteilnehmer honorieren die Tatsache, dass das Unternehmen funktionierende Ertragsquellen besitzt, die den hohen Investitionsbedarf abfedern.

Kann ein Weltraumkonzern dauerhaft die Identität eines profitablen Netzbetreibers annehmen, ohne seine visionäre Schubkraft zu verlieren? Für Investoren liegt in diesem vermeintlichen Widerspruch die eigentliche Stärke.

Die Einnahmen aus dem weltumspannenden Satellitenfunk schaffen die finanzielle Unabhängigkeit, die nötig ist, um kostspielige Entwicklungsprojekte wie das Starship-Programm ohne ständige externe Notoperationen voranzutreiben. Das Geschäft im Orbit ist im Industriezeitalter angekommen.

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