Spectrum Brands Aktie: Übernahmepoker um Helen of Troy

Spectrum Brands will Helen of Troy kaufen, doch der Konkurrent lehnt ab. Am Donnerstag verschärfte sich der Ton: Erst legte die Spectrum-Tochter Empower Brands mit einem offenen Brief an die Aktionäre nach, am späten Abend antwortete der Verwaltungsrat von Helen of Troy.

Offener Brief gegen Abwehr

Empower Brands gehört gemeinsam Spectrum Brands und Oaktree. Das Angebot liegt unverändert bei 37,00 Dollar je Aktie in bar, das entspricht einem Unternehmenswert von rund 1,6 Milliarden Dollar. Eine Tochtergesellschaft hält bereits etwa 4,5 Prozent der Anteile.

Im Brief wirft Spectrum-Chef David Maura dem Verwaltungsrat vor, nicht ernsthaft zu verhandeln. Helen of Troy durchlaufe die dritte strategische Neuausrichtung in zehn Jahren. Frühere Versprechen, etwa beim Investor Day 2023, seien nicht eingelöst worden. Empower Brands bietet an, die Prüfung und einen Fusionsvertrag binnen 45 Tagen abzuschließen, ohne Finanzierungsvorbehalt. Eine Stillhaltevereinbarung lehnt das Konsortium ab.

Die Gegenseite bleibt hart. Der Verwaltungsrat von Helen of Troy hält die Offerte einstimmig für deutlich zu niedrig und verweist auf neuen Vorstandschef, erneuerten Aufsichtsrat und eine angehobene Prognose für das Geschäftsjahr 2027. Spectrum und Oaktree handelten opportunistisch.

Zudem habe Empower Brands eine Geheimhaltungsvereinbarung für Einblick in den detaillierten Finanzplan abgelehnt. Gesprächsbereit bleibe man nur bei einem überzeugenden Angebot.

Solide Zahlen im Rücken

Parallel legte Spectrum Brands Zahlen für das Geschäftsjahr 2026 vor. Der bereinigte EBITDA lag bei 374,8 Millionen Dollar und damit über den Erwartungen. Darin stecken 57,4 Millionen Dollar an Zollrückerstattungen. Ohne diesen Sondereffekt wuchs das Ergebnis um 9,8 Prozent.

Der Umsatz stieg um 1,5 Prozent, getragen von Heimtierbedarf sowie Haus und Garten. Im vierten Quartal sank er allerdings um 2,8 Prozent, vor allem wegen schlechten Wetters und hoher Lagerbestände im Handel bei Haus und Garten. Das Segment Home & Personal Care, aus dem das Übernahmevehikel stammt, litt unter Vertriebsverlusten bei Haushaltsgeräten in Nordamerika, verbesserte aber die Marge.

Die Bilanz gibt Spielraum. Die Nettoverschuldung beträgt nur das 0,77-Fache des bereinigten EBITDA, das langfristige Ziel liegt bei 2,0 bis 2,5. Für 2027 erwartet das Management stagnierende bis leicht steigende Umsätze und Ergebnisse, bereinigt um die Zollerstattungen.

Wie es weitergeht

Maura zeigte sich trotz der Absage optimistisch und hofft auf eine Einigung. Empower Brands setzt nun auf Druck durch die Helen-of-Troy-Aktionäre, die den Verwaltungsrat zu Gesprächen drängen sollen. Der Verwaltungsrat lässt bislang keine Bewegung beim Preis erkennen.