SQM Aktie: Hochstufung trotz gesenkter Gewinnprognose

JPMorgan hat SQM gestern von „Neutral“ auf „Overweight“ hochgestuft, obwohl die Bank ihre Gewinnerwartungen deutlich zurücknimmt. Ausschlaggebend ist die Bewertung: Aus Sicht der Analysten berücksichtigt der Aktienkurs bereits schwache Lithiumpreise. Das Kursziel sinkt zugleich von 88 auf 71 US-Dollar. Für Anleger spricht damit die eingepreiste Skepsis für SQM, sofern sich der Lithiummarkt wie von JPMorgan erwartet verknappt.

Kaufargument trotz niedrigerer Prognosen

Die Bank senkt ihre Lithiumpreisannahmen um 38 %. Entsprechend vorsichtiger fallen die Erwartungen an das operative Ergebnis aus. Für 2026 veranschlagt JPMorgan das EBITDA nun auf 4,0 statt zuvor 4,6 Milliarden US-Dollar.

Die Hochstufung beruht somit auf einem Bewertungsargument unter konservativeren Annahmen. Das spricht für die Aktie, solange der Markt bereits mehr Preisdruck einrechnet, als die Analysten für wahrscheinlich halten. Umgekehrt bleibt die Ergebnisentwicklung ein Risiko, falls sich die Lithiumpreise schwächer entwickeln als unterstellt.

Für 2027 fällt die Korrektur besonders deutlich aus: Die EBITDA-Schätzung sinkt von 5,9 auf 3,3 Milliarden US-Dollar.

Damit liegt JPMorgan nach eigener Einschätzung 16 % unter dem Analystenkonsens. Die positive Anlageempfehlung verbindet sich also mit einer vergleichsweise vorsichtigen Gewinnprognose. Gegen SQM spricht das Risiko weiterer Erwartungskorrekturen, sofern andere Analysten ihre Schätzungen ebenfalls zurücknehmen müssen.

Lithiumknappheit als entscheidende Bedingung

JPMorgan erwartet für 2026 und 2027 globale Angebotsdefizite bei Lithium. In diesem Szenario könnte der Preis bis Ende des kommenden Jahres auf 17.000 US-Dollar je Tonne steigen.

Die erwartete Verknappung ist der zentrale Hebel der positiven Einschätzung. Für SQM wäre sie vorteilhaft, sofern daraus tatsächlich höhere Lithiumpreise entstehen. Die Bank stellt ihre Kaufempfehlung damit auf eine Markterholung ab, deren Eintritt für die Bewertung entscheidend bleibt.

Nach Berechnung von JPMorgan impliziert der SQM-Kurs dagegen einen Lithiumpreis von etwa 11.000 US-Dollar je Tonne. Dieser Wert liegt nach Einschätzung der Bank rund 10 % unter dem damaligen Spotpreis.

Auch im Branchenvergleich sieht JPMorgan einen Bewertungsabschlag und bevorzugt SQM gegenüber Sigma Lithium. Dieser Abschlag spricht für SQM, sofern die Ergebnisentwicklung die zugrunde gelegten Erwartungen erfüllt.

Investitionen verlangen langfristige Erträge

Neben dem Lithiumpreis prägen die geplanten Investitionen die Bewertung. Für Salar Futuro sind Medienberichten zufolge rund 3 Milliarden US-Dollar über sieben Jahre vorgesehen. Die erwarteten Umweltgenehmigungen liegen zeitlich um 2029–2030.

Das Projekt könnte die Kapazität erhöhen und die Umweltbelastung senken. Für Aktionäre spricht dieser Ausbau, sofern SQM die Genehmigungen erhält und die mehrjährigen Investitionen rentable zusätzliche Produktion ermöglichen. Gegen eine vorschnelle Neubewertung sprechen die lange Umsetzung und die Abhängigkeit der Erträge vom Lithiumpreis.

Die Aktie schloss am Freitag mit einem Tagesplus von 2,0 %. Die freundlichere Kursentwicklung passt zur Hochstufung; das fundamentale Kaufargument trägt jedoch erst dann dauerhaft, wenn sich die erwartete Marktverknappung in Preisen und Erträgen niederschlägt. Genau daran entscheidet sich, ob die heutige Bewertung eine Chance bietet oder die schwächeren Gewinnaussichten angemessen widerspiegelt.