Stellantis Aktie: Morgan Stanley auf Rückzug

Morgan Stanley dreht bei Stellantis den Daumen nach unten. Die Bank stuft die Aktie von "Equalweight" auf "Underweight" zurück und kappt das Kursziel auf 5,20 Dollar, von zuvor 8 Dollar. Damit trifft die Herabstufung einen Titel, der bereits mehr als die Hälfte seines Werts in diesem Jahr verloren hat und nahe seinem 52-Wochen-Tief von 5,05 Dollar notiert.

Bemerkenswert dabei: Die Herabstufung fällt in einen Moment, in dem Morgan Stanley für die europäische Autobranche insgesamt optimistischer wird. Die Bank hob ihre Gewinnschätzungen für 2026 und 2027 an — zum ersten Mal seit April 2024. Der zyklische Margentiefpunkt liege demnach hinter der Branche, getragen von Sparprogrammen und den Abschreibungen, die auf die Chefwechsel des vergangenen Jahres folgten.

Bewertung günstig, Risiken bleiben

Der Widerspruch zwischen Sektor-Optimismus und Stellantis-Pessimismus lässt sich an den Zahlen ablesen. Stellantis handelt aktuell zum 0,22-fachen des Buchwerts, deutlich unter dem Liquidationswert der gesamten Branche, die laut Morgan Stanley eine Ausschüttungsrendite von 7 Prozent bietet. Die Bewertung wirkt damit günstig — und dennoch bleibt Stellantis für die Analysten das schwächste Glied.

Der Grund liegt in der strukturellen Wettbewerbslage. Chinesische Hersteller drängen weiter in den europäischen Markt und schränken den Spielraum für Investitionskürzungen ein, was Rendite und freien Cashflow belastet.

Morgan Stanley hält die Konsenserwartungen an diesen Kennzahlen für zu optimistisch. Die Erholung der Margen dürfte zwar weitergehen, aber auf einem Niveau, das deutlich unter früheren Zyklen und unter den langfristigen Konsenserwartungen liegt.

Parallel dazu bleibt der europäische Automarkt insgesamt auf Erholungskurs, verliert aber weiter Marktanteile an chinesische Anbieter. Mögliche Gegenmaßnahmen wie neue Kooperationen mit chinesischen Herstellern, Verkäufe von Randgeschäften oder eine Diversifizierung abseits des Kerngeschäfts könnten laut Morgan Stanley kurzfristig für Kursrallyes sorgen.

Andere Häuser sehen die Lage weniger düster: TD Cowen bestätigte zuletzt eine "Hold"-Einstufung mit Kursziel von 6 Dollar und verwies auf einen konstruktiveren Ton des Managements bei Produktivitätszielen. Zwischen 5,20 und 6 Dollar liegt damit die Spanne, in der sich die Einschätzungen zu Stellantis derzeit bewegen — ein Bild, das die Unsicherheit über den weiteren Kurs des Unternehmens gut widerspiegelt.

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