Strategy Inc Aktie: Aktienverkauf finanziert 267 Bitcoin

Cantor Fitzgerald hat das Kursziel für Strategy am 16. Oktober von 186 $ auf 208 $ angehoben und die Einstufung „Overweight“ beibehalten. Medienberichten zufolge fällt die Einschätzung damit weiterhin positiv aus. Für Anleger steht dem optimistischeren Kursziel eine Kapitalpolitik gegenüber, die Aktienverkäufe zur Bitcoin-Finanzierung mit Rückkäufen anderer Wertpapiere verbindet.

Höheres Kursziel ohne neue Begründung

Die Kurszielanhebung ist eine positive Bewertung der Aktie, aber keine Veränderung des operativen Geschäfts oder des Bitcoin-Bestands. Für die Einordnung sind deshalb auch die tatsächlich vollzogenen Finanzierungs- und Kauftransaktionen entscheidend.

Der Schlusskurs vom Freitag lag bei 130,48 €. Ein direkter Vergleich mit dem in Dollar angegebenen Analystenziel wäre ohne Währungsumrechnung nicht aussagekräftig. Das höhere Ziel allein beantwortet zudem nicht, wie sich die unterschiedlichen Kapitalmaßnahmen auf die Interessen der Aktionäre auswirken.

Bitcoin-Zukauf durch Aktienverkäufe finanziert

Beim bereits vor gut drei Wochen behandelten Bitcoin-Kauf erwarb Strategy laut einer Pflichtmitteilung 267 Bitcoin für 22,1 Millionen $. Der durchschnittliche Kaufpreis betrug 82.900 $.

Der entscheidende Punkt ist dabei die Finanzierung: Strategy setzte nahezu vollständig auf den Verkauf von Aktien der Klasse A. Der Zukauf beruhte somit nicht allein auf dem Einsatz vorhandener Barmittel.

Aus dem Verkauf von 140.872 Aktien flossen netto 22,0 Millionen $ zu. Hinzu kamen 0,1 Millionen $ aus dem Dollar-Barbestand.

Damit sind Bitcoin-Aufbau und Aktienfinanzierung unmittelbar miteinander verknüpft. Für Aktionäre gehören beide Seiten zusammen: Der zusätzliche Bestand lässt sich wirtschaftlich nicht getrennt von den dafür ausgegebenen Aktien beurteilen.

Mit dem Erwerb stieg der Bitcoin-Bestand auf 848.517 Bitcoin. Diese Bestandsangabe beschreibt das Ergebnis der Transaktion, nicht eine darüber hinausgehende Kaufzusage.

Rückkäufe betreffen andere Wertpapiere

Parallel zur Ausgabe von Aktien stand eine andere Kapitalbewegung: Strategy kaufte Wertpapiere mit dem Kürzel STRC zurück. Diese Transaktionen dürfen nicht mit einem Rückkauf der zur Bitcoin-Finanzierung veräußerten Aktien gleichgesetzt werden.

Im bereits vor gut einer Woche behandelten Rückkaufkomplex erhöhte der Verwaltungsrat den autorisierten Gesamtkaufpreis des Programms für digitale Kreditwertpapiere von 2,0 Milliarden $ auf 3,0 Milliarden $.

Die höhere Ermächtigung ist dabei vom tatsächlichen Mitteleinsatz zu unterscheiden. Ein genehmigter Rahmen bedeutet nicht, dass Strategy ihn bereits vollständig ausgeschöpft hat.

Für den Zeitraum vom 12. bis 18. Oktober meldete das Unternehmen den Rückkauf von 1.938.780 STRC-Anteilen für 193,1 Millionen $. Die zentrale Anlegerfrage reicht damit über das angehobene Kursziel hinaus: Entscheidend ist auch, welche Wertpapiere Strategy ausgibt, welche es zurückkauft und wie es damit den weiteren Bitcoin-Aufbau finanziert.