UniCredit Aktie: EZB erlaubt Commerzbank-Aufstockung über 30 Prozent

UniCredits Übernahmepläne für die Commerzbank treffen auf wachsende Sorgen um das deutsche Firmenkundengeschäft. Zugleich nutzt die Deutsche Bank die Unsicherheit für einen eigenen Vorstoß. Für UniCredit geht es damit neben aufsichtsrechtlichen Genehmigungen auch darum, Kunden während des Übernahmeprozesses zu halten.

Genehmigung bedeutet noch keine Übernahme

Medienberichten zufolge hat die Europäische Zentralbank UniCredit erlaubt, die Beteiligung an der Commerzbank über 30 % anzuheben. Damit könnte laut der berichteten Mitteilung möglicherweise auch eine vollständige Übernahme möglich werden. Eine abgeschlossene Transaktion bedeutet die Genehmigung nicht.

CEO Andrea Orcel verfolgt die Übernahme seit September 2024. Die deutsche Regierung und das Commerzbank-Management leisten Widerstand. Die Bedenken betreffen insbesondere die Frage, wo nach einer Integration Kreditentscheidungen fallen würden.

Analysten und Regulierer warnen, Entscheidungen könnten aus Frankfurt verlagert werden. Das könnte die Finanzierung kleiner und mittlerer deutscher Unternehmen beeinträchtigen. Diese Aussagen beschreiben ein Risiko einer möglichen Integration, keine bereits eingetretene Einschränkung der Kreditversorgung.

Deutsche Bank wirbt um verunsicherte Firmenkunden

Im Mittelpunkt stehen international tätige Unternehmen und der Mittelstand. Vorstandsmitglied Alexander von zur Mühlen sieht darin eine Wachstumschance.

Eine Umfrage von Finance unter 334 Finanzvorständen und Schatzmeistern verdeutlicht die Vorbehalte. Insgesamt bewerten 75 % die Übernahme negativ oder eher negativ. Unter den befragten Commerzbank-Kunden liegt dieser Anteil bei 79 %.

Für UniCredit macht das die Kundenbindung zu einem wichtigen Teil der Übernahmepläne. Der Wettbewerb wartet nicht auf den Abschluss eines möglichen Zusammenschlusses. Der angekündigte Vorstoß der Deutschen Bank richtet sich bereits an jene Unternehmen, deren Bankbeziehungen durch die Übernahme berührt werden könnten.

In der Umfrage erwarten 70 % Änderungen ihrer Bankbeziehung oder Betreuung. Teurere Finanzierungen befürchten 35 %, während 30 % mit weniger Wettbewerb rechnen. Die Ergebnisse spiegeln Erwartungen der Befragten wider, nicht nachgewiesene Folgen der geplanten Übernahme.

Integrationsplan wird zum Prüfstein

Auch von Arbeitnehmerseite kommen Forderungen. Zudem sieht er Reformbedarf beim Übernahmerecht.

Damit stehen zwei Entwicklungen nebeneinander: UniCredit will Kapital für Mittelstandsfinanzierungen freisetzen, während mögliche Folgen der Commerzbank-Integration gerade bei diesen Kunden Skepsis auslösen. Für Anleger ist deshalb nicht nur der weitere Genehmigungsprozess entscheidend. Ebenso wichtig ist, ob UniCredit die Bedenken zur künftigen Betreuung und Kreditvergabe mit einem belastbaren Integrationskonzept beantworten kann.