United Utilities Aktie: Investitionen steigen deutlich

Mehr Geld in die Netze, weniger Gewinn je Aktie: United Utilities hat im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2026/27 kräftig investiert und die Prognose für die Investitionen angehoben. Das operative Ergebnis wuchs solide, der Gewinn je Aktie gab jedoch leicht nach.

Solides Wachstum, verwässerter Gewinn je Aktie

Der zugrunde liegende Umsatz legte um gut 9 Prozent auf rund 1,41 Milliarden Pfund zu. Treiber waren höhere regulatorisch erlaubte Erlöse. Das operative Ergebnis stieg um 7 Prozent auf 579 Millionen Pfund.

Beim Gewinn je Aktie sah es anders aus: Er sank um rund 2 Prozent auf 56,3 Pence. Der Grund ist die im April abgeschlossene Kapitalerhöhung über rund 800 Millionen Pfund, die mehr Aktien in Umlauf brachte. Die Halbjahresdividende steigt auf 18,51 Pence, für das Gesamtjahr sind 55,54 Pence je Aktie vorgesehen, angepasst an die CPIH-Inflation.

Capex springt um 75 Prozent

Die Investitionen erreichten 993 Millionen Pfund, ein Plus von 75 Prozent zum Vorhalbjahr. Der regulatorische Kapitalwert wuchs um 9,5 Prozent auf 17,5 Milliarden Pfund. Für das Gesamtjahr peilt das Management nun mehr als 2 Milliarden Pfund an, zuvor waren es rund 2 Milliarden.

Die Verschuldung blieb im Rahmen. Der Verschuldungsgrad sank auf 56 Prozent und liegt damit am unteren Ende der Zielspanne von 55 bis 65 Prozent. Die Nettoschulden gingen leicht auf 9,8 Milliarden Pfund zurück.

Inflation belastet Finanzierungskosten

Eine Prognose dreht sich ins Negative. Die Nettofinanzierungskosten sollen nun steigen statt zu sinken, weil die Inflation länger hoch bleibt. Das Unternehmen trägt indexgebundene Schulden und Derivate von 4,5 Milliarden Pfund. Jeder Prozentpunkt Inflation verändert die jährliche Zinslast um etwa 45 Millionen Pfund.

Operativ meldet das Unternehmen Fortschritte: keine schwerwiegenden Verschmutzungsvorfälle im laufenden Jahr, 22 Prozent weniger Vorfälle insgesamt und 30 Prozent kürzere Überlaufzeiten, obwohl es 15 Prozent mehr regnete. Bei Leckagen sieht das Management weiteren Handlungsbedarf.

Die Börse reagierte gelassen. Das ADR gab um 0,73 Prozent nach und notiert nahe dem oberen Ende seiner Jahresspanne. Marktbeobachter dürften die Zahlen als solide, aber überraschungsarm einstufen.

Der nächste Termin steht schon fest: Bis Mitte Dezember will die Regulierungsbehörde Ofwat über die erste Nachverhandlungsrunde entscheiden. Im Entwurf hatte sie rund 950 Millionen Pfund in Preisen von 2022/23 zugestanden, inflationsbereinigt etwa 1,2 Milliarden Pfund. United Utilities plant über diesen Mechanismus insgesamt rund 2,5 Milliarden Pfund.