VanEck BDC Income ETF: NAV-Renditen über 14 Prozent

Während Business Development Companies (BDCs) in den vergangenen Monaten massiv unter Druck geraten sind, zeigt der VanEck BDC Income ETF am gestrigen Handelstag Anzeichen einer Stabilisierung. Trotz erheblicher Kursverluste im gesamten Sektor, die nach Marktberichten in der Spitze bis zu 40 % erreichten, mehren sich die Stimmen, die das aktuelle Niveau für eine Einstiegsgelegenheit halten. Der ETF schloss gestern bei 12,98 USD und konnte damit ein Plus von 1,88 % verbuchen.

Historische Abschläge locken Anleger an

Der massive Ausverkauf bei privaten Kreditfonds und BDCs hat dazu geführt, dass viele Papiere mittlerweile mit deutlichen Abschlägen zu ihrem Nettoinventarwert (NAV) gehandelt werden. Analysten von Seeking Alpha stufen den VanEck BDC Income ETF derzeit als Kauf ein. Als Hauptgrund führen sie an, dass die zugrunde liegenden Buchwerte der Unternehmen weitgehend stabil geblieben sind, während die Renditen bezogen auf den NAV teils auf über 14 % gestiegen sind. Auch die Einzugsquoten bei den vergebenen Krediten liegen bisher über den Erwartungen des Marktes.

Dem gegenüber steht die Entwicklung des breiteren Marktes: Der S&P BDC Index verzeichnete im Jahresvergleich einen Rückgang von 21,4 %. Diese Diskrepanz zwischen der operativen Stabilität der Kreditportfolios und der Kursentwicklung an den Börsen deutet auf ein erhebliches Potenzial für eine Mean-Reversion hin, also eine Rückkehr zum langfristigen Durchschnittswert. Trotz der gestrigen Erholung weist der ETF seit Jahresbeginn noch immer ein Minus von 8,46 % auf.

Gemischtes Bild bei den Portfolio-Unternehmen

Die aktuelle Berichtssaison der im ETF enthaltenen Einzelwerte liefert ein differenziertes Bild der Branche. Golub Capital BDC überzeugte im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026, das am 30. Juni endete. Das Unternehmen meldete einen bereinigten Netto-Investmentertrag von 0,34 USD pro Aktie und übertraf damit die Erwartungen. Trotz eines leichten Rückgangs des NAV auf 14,25 USD kündigte das Management den Rückkauf von 1,1 Millionen Aktien an, was das Vertrauen in die eigene Bewertung unterstreicht.

Andererseits kämpfen einige Branchengrößen mit Gegenwind durch das sinkende Zinsumfeld. Blue Owl Capital sah sich gezwungen, die Quartalsdividende von zuvor 0,37 USD auf 0,31 USD zu senken. Grund hierfür ist der Rückgang des durchschnittlichen Kreditzinses im Portfolio von 11,1 % auf 10,0 % innerhalb weniger Monate. Diese Entwicklung zeigt, dass die Ertragskraft der BDCs unmittelbar an die Zinsentwicklung gekoppelt bleibt. Während Ares Capital von Analysten auf „Strong Buy“ hochgestuft wurde, da die Dividende hier weiterhin zu über 100 % gedeckt ist, mahnen Experten bei Werten wie Sixth Street Specialty Lending aufgrund hoher Bewertungen zur Vorsicht.

Sektor im Wandel und operative Disziplin

Trotz der kurzfristigen Volatilität bleibt der Zufluss in den Sektor der privaten Kredite bestehen. Macquarie gab kürzlich bekannt, einen Infrastruktur-Fonds in eine BDC umzuwandeln, um gezielt in Private-Credit-Projekte in den Bereichen Energie und Transport zu investieren. Dies unterstreicht die wachsende Bedeutung dieser Anlageklasse über klassische Unternehmensfinanzierungen hinaus.

Die operative Disziplin der großen Anbieter scheint zudem intakt zu sein. Bei Golub Capital Private Credit Fund etwa lagen die Rücknahmeanträge zuletzt bei 4,8 % und damit unter der kritischen Marke von 5,0 %. Solche Daten beruhigen Investoren, die Liquiditätsengpässe befürchtet hatten. Der Markt konzentriert sich nun darauf, ob die Unternehmen ihre Portfolioratings stabil halten können, während die Refinanzierungskosten aufgrund höherer Marktzinsen teilweise steigen. Die aktuelle Phase extremer Kursabschläge bietet für langfristig orientierte Anleger jedoch eine statistisch seltene Gelegenheit, sich im Bereich der monatlichen Einkommenswerte zu positionieren.

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