Walmart Aktie: Die unbequeme Ausgangslage

Am Donnerstag, dem 20. August, meldet Walmart seine Zahlen zum zweiten Quartal – und diesmal reicht ein gutes Ergebnis womöglich nicht aus. Der Grund liegt nicht in schwacher Geschäftsentwicklung, sondern darin, dass der Markt bereits genau das eingepreist hat, was der Konzern selbst in Aussicht gestellt hat.

Wenn Prognose und Konsens sich decken

Der Marktkonsens erwartet 0,74 Dollar Gewinn je Aktie nach 0,68 Dollar im Vorjahresquartal, bei einem Umsatz von rund 186,8 Milliarden Dollar. Walmart selbst hatte im Mai eine Spanne von 0,72 bis 0,74 Dollar angekündigt. Genau das ist das Problem: Prognose und Erwartung liegen übereinander. Liefert Walmart exakt das Versprochene, gibt es für die Aktie wenig zu gewinnen – nur eine Anhebung der Jahresprognose dürfte für Auftrieb sorgen.

Diese Jahresprognose steht aktuell bei 2,75 bis 2,85 Dollar je Aktie, der Konsens liegt mit 2,89 Dollar bereits darüber. Der Markt traut Walmart also mehr zu, als der Konzern selbst kommuniziert hat.

Das Werbegeschäft als heimlicher Gewinntreiber

Im ersten Quartal wuchs der Umsatz um 7,3 Prozent, der Nettogewinn kletterte mit 18,8 Prozent auf 5,33 Milliarden Dollar deutlich schneller. Der Treiber dahinter bewegt kaum physische Ware: Werbeplätze legten um 37 Prozent zu, Mitgliedsbeiträge um 17,4 Prozent. Ein Händler mit Handelsspannen von wenigen Prozent verdient zunehmend an Geschäften, die in keiner eigenen Umsatzzeile auftauchen.

Im Geschäftsjahr 2026 lag das globale Werbegeschäft bei knapp 6,4 Milliarden Dollar – gemessen am Konzernumsatz keine 0,9 Prozent, gemessen am operativen Gewinn aber rund ein Drittel. Sichtbar wird dieser Effekt nur über die Bruttomarge, zuletzt bei 24,3 Prozent. Bleibt Walmart Connect über der 40-Prozent-Wachstumsmarke, ist das ein stärkeres Signal als der Quartalsumsatz selbst.

Drei Schwellen für Donnerstag

Für die Reaktion der Aktie dürften drei Werte entscheidend sein:

• Flächenumsätze in den USA über 4,0 Prozent, getragen von mehr Kundenbesuchen statt höheren Preisen
• Onlinewachstum von mindestens 20 Prozent
• Eine angehobene statt nur bestätigte Jahresprognose

Rückenwind kommt aus der Konjunktur: Die US-Einzelhandelsumsätze lagen von Mai bis Juli 6,3 Prozent über Vorjahr – rund einen Prozentpunkt über dem, was der Markt für Walmart ansetzt. Parallel dazu zeigt der Erzeugerpreisindex, dass Handelsspannen im Juli leicht nachgaben, während die Kernrate ohne Handel anzog. Die Kosten in der Lieferkette steigen also, werden bislang aber abgefedert.

Ein Blick auf den Wettbewerber Target liefert zusätzlichen Kontext: Der Rivale berichtet bereits einen Tag früher, am 19. August. Im jüngsten Quartal wuchs Target auf vergleichbarer Fläche um 5,6 Prozent, stärker als Walmarts 4,1 Prozent ohne Kraftstoffe – bei Target brach das operative Ergebnis nominal um 22,9 Prozent ein, bereinigt um Einmaleffekte aus dem Vorjahr legte es aber um 29,1 Prozent zu. Wachstum an der Kasse und Wachstum in der Marge sind für beide Handelsketten derzeit zwei getrennte Baustellen.

Für Donnerstag bleibt die Konstellation klar: Eine Bestätigung der Jahresprognose ist bereits im Kurs verarbeitet. Nur eine Anhebung, verbunden mit stabiler Bruttomarge und einem zuversichtlichen Ton im Ausblick, dürfte der Aktie neuen Schub geben.

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