Watsco Aktie: Marge drückt Gewinn

Rekordumsatz, aber weniger Gewinn je Aktie: Watsco hat im dritten Quartal die Erwartungen beim Ergebnis klar verfehlt. Der Gewinn je Aktie lag bei 3,77 Dollar, Analysten hatten mit 4,12 Dollar gerechnet. Im Vorjahr standen noch 3,98 Dollar zu Buche.

Umsatz wächst, Marge schrumpft

Der Umsatz stieg um 7 Prozent auf einen Rekordwert von 2,22 Milliarden Dollar und übertraf damit leicht die Konsensschätzung. Auf vergleichbarer Fläche wuchs das Geschäft um 4 Prozent. Der Rest kommt aus Zukäufen.

Die Profitabilität hielt nicht Schritt. Die Bruttomarge sank auf 26,4 Prozent nach 27,5 Prozent im Vorjahr, der operative Gewinn fiel um 4 Prozent auf 225 Millionen Dollar. Die Vertriebs- und Verwaltungskosten legten mit 8 Prozent deutlich stärker zu als der Umsatz.

Als Gründe nennt das Unternehmen den Kundenmix, den Anteil des Ersatzgeschäfts gegenüber dem Neubau, schwächere Preiserhöhungen der Hersteller als 2025 und die unterschiedliche Dynamik von Geräten und Zubehör. Die aktuelle Marge sei zudem näher an der historischen Saisonalität.

Wohnimmobilien erholen sich

Im Kerngeschäft mit Klimageräten zog der Absatz an. Der Verkauf von HVAC-Geräten stieg ohne Zukäufe um 5 Prozent. Im Wohnbereich waren es 7 Prozent, getragen von 5 Prozent mehr Stückzahlen. Das Gewerbegeschäft ging dagegen um 5 Prozent zurück. Kühltechnik für Gewerbekunden legte um 10 Prozent zu.

Konzernchef Albert Nahmad spricht von weiter anziehender Nachfrage und sieht auch im vierten Quartal zusätzlichen Schwung. Die langfristigen Ziele für Umsatz, Marge und Cashflow seien "voll intakt".

Zukäufe und Technik

Mit Jackson Supply (Juni 2026) und The Granite Group (Oktober 2026) wächst Watsco um 107 Standorte und rund 730 Millionen Dollar Jahresumsatz. Allein Jackson steuerte im Quartal 78 Millionen Dollar bei. Für die Finanzierung weiterer Schritte sicherte sich der Konzern im Oktober eine neue, fünfjährige Kreditlinie über 750 Millionen Dollar.

Auch die Digitalisierung kommt voran. Der E-Commerce-Umsatz stieg im Quartal um 10 Prozent und macht inzwischen gut ein Drittel der Erlöse aus. Auf Neunmonatssicht verbesserte sich der operative Cashflow um 79 Prozent auf 304 Millionen Dollar. Die Jahresdividende liegt seit April bei 13,20 Dollar je Aktie.

Zuletzt schloss die Aktie bei 320 Dollar. Auf Sicht von zwölf Monaten steht ein Minus von rund 12 Prozent. Ob die Marge im Winterhalbjahr stabil bleibt, zeigen die Zahlen zum vierten Quartal. Die Wachstumsdynamik der Zukäufe stützt zumindest den Umsatz.