YETI Holdings Aktie: Gewinn rauf, Kurs runter

Bessere Zahlen, schwächerer Kurs — bei YETI passt gerade eines nicht zum anderen. Der Outdoor-Ausrüster übertraf im zweiten Quartal die Gewinnerwartungen und hob sogar die Jahresprognose an. Die Aktie reagierte trotzdem mit einem deutlichen Rückgang im vorbörslichen Handel bis auf 47 Dollar.

Der Umsatz stieg im Quartal zum 4. Juli um 9 Prozent auf 483,9 Millionen Dollar, exakt im Rahmen der Erwartungen. Das bereinigte Ergebnis je Aktie kletterte auf 0,67 Dollar und lag damit deutlich über der Analystenschätzung von 0,55 Dollar. Für das Gesamtjahr rechnet YETI nun mit einem bereinigten Gewinn je Aktie zwischen 2,94 und 3,00 Dollar — ein Sprung gegenüber der bisherigen Spanne von 2,83 bis 2,89 Dollar.

Warum die Marge trotzdem drückt

Der Haken liegt im operativen Geschäft. Das bereinigte Betriebsergebnis fiel um 7 Prozent auf 68 Millionen Dollar, weil die Vertriebs- und Verwaltungskosten um 19 Prozent auf 220 Millionen Dollar hochschossen. Finanzchef Scott Bomar verwies auf anhaltend hohe Kosten für Stahl, Magnete, Kunststoffe, Treibstoff und Transport — zusätzlich kalkuliert das Unternehmen ab September mit einem Zolltarif von 20 Prozent.

Die Bruttomarge selbst entwickelte sich positiv: Sie legte bereinigt um 170 Basispunkte auf 59,5 Prozent zu, gestützt durch Preisdisziplin und Rückerstattungen aus Zollverfahren in Höhe von 45,6 Millionen Dollar. Das operative Wachstum kommt derzeit vor allem aus zwei Ecken: Kühlboxen und Ausrüstung legten um 16 Prozent zu, das internationale Geschäft sogar um 19 Prozent. Die Trinkgefäß-Sparte, traditionell das Kerngeschäft, wuchs dagegen nur um 2 Prozent — belastet durch auslaufende Produkte aus einem früheren Trendzyklus.

Internationales Wachstum als Hebel

International bleibt der größte Wachstumshebel. Der Auslandsanteil am Umsatz stieg von 2 Prozent im Geschäftsjahr 2018 auf mittlerweile 21 Prozent. Im Vergleich zu Nike mit 56 Prozent oder Under Armour mit 44 Prozent bleibt hier aber noch deutlich Luft nach oben. Parallel dazu hat sich die Vertriebsstruktur komplett gedreht: Machte der Direktvertrieb 2015 nur 8 Prozent des Umsatzes aus, sind es mittlerweile 59 Prozent.

Aktionäre profitierten im Quartal zudem von Rückkäufen über 130 Millionen Dollar — seit 2024 wurden damit über 600 Millionen Dollar an die Anteilseigner zurückgeführt. CEO Matt Reintjes bezeichnete das Unternehmen als "breiter aufgestellt und operativ schärfer als je zuvor in der Firmengeschichte". Der Markt sieht das vorerst anders: Mit einem Beta von 1,72 reagiert die Aktie überdurchschnittlich empfindlich auf Stimmungsschwankungen, und der aktuelle Kurs liegt spürbar unter dem 52-Wochen-Hoch von 53,99 Dollar.

Am 17. September lädt YETI zu einem Investorentag nach Austin, Texas. Dort will das Management Details zur langfristigen Wachstumsstrategie liefern — insbesondere dazu, wie sich Investitionen in internationale Expansion und Markenaufbau künftig besser mit der Profitabilität in Einklang bringen lassen.

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