Almonty Industries: La reactivación coreana que transforma su perfil bursátil

Tras treinta años de inactividad, la histórica mina de Sangdong, en Corea del Sur, ha reanudado la extracción de wolframio. Para Almonty Industries, este hito supone la tan esperada transición de ser un mero desarrollador de proyectos a convertirse en un productor global. Aunque las últimas cifras anuales muestran una pérdida contable significativa, los analistas del sector interpretan la evolución operativa como un claro punto de inflexión para la compañía.

Un entorno geopolítico que impulsa la demanda

El contexto de mercado juega actualmente a favor de Almonty. Las restricciones a la exportación en China, sumadas a las tensiones geopolíticas, han reducido la oferta global de wolframio. Este fenómeno ha llevado el precio del Ammonium Paratungstate (APT) a alcanzar aproximadamente 2.500 dólares estadounidenses por MTU a finales de marzo de 2026. Este escenario de precios altos proporciona un viento de cola crucial para la puesta en marcha de sus nuevas operaciones.

Resultados financieros: una lectura más allá de la línea final

En el ejercicio fiscal 2025, Almonty reportó un crecimiento de sus ingresos del 13%, alcanzando los 32,5 millones de dólares estadounidenses. El cuarto trimestre fue especialmente robusto, con un incremento del 39% que llevó los ingresos trimestrales a 8,7 millones. Este desempeño se vio impulsado por el fuerte repunte en los precios spot del APT, cuyo promedio de doce meses se disparó un 534%.

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No obstante, el resultado neto arrojó una pérdida de 161,9 millones de dólares. La dirección de la empresa ha aclarado que este déficit es fundamentalmente un efecto contable, no reflejo de la liquidez operativa. De hecho, 97,4 millones de dólares se atribuyen a la revalorización de pasivos derivados embebidos, un ajuste paradójicamente provocado por la fuerte revalorización bursátil de la propia compañía. En los últimos doce meses, la acción de Almonty se ha apreciado más de un 530%, cotizando actualmente en torno a los 20,70 dólares canadienses. El negocio central no se ve afectado por estos cargos, y las reservas de efectivo se mantienen en una sólida posición de 268,4 millones de dólares.

La confianza de los analistas se refuerza

El exitoso arranque de la Fase I en Sangdong ha reducido perceptiblemente el riesgo percibido del proyecto en el mercado. A medida que disminuye la incertidumbre y aumenta la visibilidad sobre los flujos de caja futuros, varias firmas de análisis han revisado al alza sus valoraciones.

• B. Riley Securities ajustó su precio objetivo de 17,00 a 23,00 dólares estadounidenses.
• Alliance Global Partners siguió la tendencia, elevando su pronóstico de 14,00 a 19,25 dólares estadounidenses.

La hoja de ruta: expansión y diversificación

Con la producción ya iniciada en Corea, la estrategia de Almonty se centra ahora en la escalabilidad. La agenda para 2026 y 2027 incluye tres proyectos clave de expansión:

• Sangdong Fase II: Prevista para 2027, esta fase elevará la capacidad a 1,2 millones de toneladas anuales, duplicando con creces la producción de wolframio hasta superar las 460.000 MTUs.
• Proyecto en Montana (EE.UU.): Las instalaciones en Gentung Browns Lake tienen como objetivo estar listas para comenzar la producción en la segunda mitad de 2026.
• Diversificación hacia el molibdeno: El proyecto de molibdeno en Sangdong avanza hacia la definición final de sus reservas.

Es importante señalar que parte del progreso operativo reciente se reflejará plenamente en el próximo trimestre. Alrededor de 3,1 millones de dólares en ingresos, asociados al momento de las entregas de concentrado, se trasladarán del cuarto trimestre de 2025 al primero de 2026. Con la producción en marcha en Asia y el proyecto estadounidense en el horizonte, Almonty se posiciona estratégicamente como un proveedor clave de wolframio fuera del dominio del mercado chino.

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