D-Wave Quantum: Los planes de financiación generan dudas en el mercado

La acción de D-Wave Quantum experimentó una corrección el pasado viernes, cediendo un 6,6% hasta los 25,61 dólares estadounidenses. Este movimiento bajista se produce en un contexto de reciente expansión estratégica, tras la finalización de la adquisición de Quantum Circuits por 550 millones de dólares. La clave del retroceso parece estar en una nueva solicitud de registro shelf presentada por la compañía, que ha avivado el debate entre el crecimiento futuro y la posible dilución para los accionistas actuales.

El 20 de enero, D-Wave completó la compra de Quantum Circuits Inc. por un valor total de 550 millones de dólares. La operación, calificada por el consejero delegado Alan Baratz como una "piedra angular decisiva", transforma fundamentalmente el perfil tecnológico de la empresa. De especialista en quantum annealing, D-Wave pasa a ser el único proveedor que desarrolla simultáneamente computadores cuánticos basados en annealing y en puertas lógicas (gate-based).

Quantum Circuits, fundada por el profesor de Yale Rob Schoelkopf, aporta su tecnología de modelos de puertas superconductoras y tolerantes a fallos. Este activo ha llevado a D-Wave a acelerar su hoja de ruta, con el objetivo de lanzar su primer sistema de modelo de puertas de doble carril (Dual-Rail) en 2026, acercándose así a la computación cuántica tolerante a errores.

La sombra de la dilución: el registro shelf de 330 millones

La reacción del mercado se desencadenó tras el anuncio, también el viernes, de varias registros shelf por un volumen agregado de aproximadamente 330,41 millones de dólares. Estos registros otorgan a la dirección una amplia flexibilidad para emitir en el futuro:

• Acciones ordinarias y preferentes.
• Bonos u otros valores de deuda.
• Warrants.
• Unidades que combinen cualquiera de los valores anteriores.

La proximidad temporal de esta medida a la gran adquisición, financiada parcialmente con 300 millones en acciones, ha sido interpretada por algunos inversores como una señal de que podrían ser necesarias más inyecciones de capital para ejecutar la estrategia de doble plataforma. No obstante, la venta fue ordenada; el volumen negociado fue de 37,8 millones de títulos, ligeramente por debajo del promedio de 40,9 millones, sin indicios de pánico.

El consenso analítico mantiene el optimismo

A pesar de la corrección, el sentimiento entre los analistas sigue siendo predominantemente favorable. El consenso para la acción es "Compra Moderada", con un precio objetivo promedio de 37,86 dólares, lo que implica un potencial alcista de cerca del 48% desde el cierre del viernes.

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Entre las valoraciones recientes más destacadas se encuentran:

• Needham & Company: Calificación "Comprar" con objetivo a 48 dólares (potencial del 87%).
• Jefferies Financial Group: Inicia cobertura con "Comprar" y objetivo de 45 dólares.
• Cantor Fitzgerald: Eleva su objetivo a 40 dólares, desde 20 dólares, manteniendo "Overweight".
• Rosenblatt: Incrementó su objetivo a 43 dólares el 8 de enero, desde 40 dólares.

En total, 13 analistas recomiendan "Comprar", uno sugiere "Mantener" y otro "Vender".

Movimientos de insiders y datos financieros

El mes de enero registró operaciones de directivos. El CEO Alan Baratz vendió 35.013 acciones el 14 de enero a un precio medio de 28,06 dólares, por un valor cercano a los 982.000 dólares. Tras esta operación, conserva aproximadamente 2,6 millones de títulos valorados en unos 73 millones. Anteriormente, en diciembre, la miembro del consejo Kirstjen Nielsen vendió 7.000 acciones a 22,62 dólares. En el último trimestre, las ventas de insiders sumaron unos 2,35 millones de acciones por valor de 65,6 millones de dólares. La participación de los insiders en la empresa es del 3,20%.

Los últimos resultados publicados, correspondientes al tercer trimestre del ejercicio 2025, superaron las expectativas:

• Ingresos: 3,74 millones de dólares (consenso: 3,03 millones), un aumento del 105,6% interanual.
• Beneficio por acción (EPS): -0,05 dólares (consenso: -0,07 dólares).
• Capitalización bursátil: 8.970 millones de dólares (al cierre del viernes).
• Media móvil de 50 días: 26,25 dólares.
• Media móvil de 200 días: 24,34 dólares.

La revalorización de la acción en lo que va de año es del 332%, muy por encima del mercado general. Su elevada valoración, con un ratio precio-ventas esperado superior a 200, sigue siendo un punto de discusión.

Próximos catalizadores: conferencia y resultados

El foco inmediato está en la conferencia Qubits 2026 de D-Wave, que tendrá lugar los días 27 y 28 de enero en Boca Raton, Florida. Se espera que la dirección detalle allí la estrategia integrada tras la adquisición y los planes de lanzamiento de productos para 2026.

Además, en las próximas semanas se publicarán los resultados del cuarto trimestre de 2025. Las estimaciones apuntan a un crecimiento de los beneficios del 86,5% y un aumento de los ingresos del 79,1% para el trimestre. Para el ejercicio completo 2026, el consenso prevé un alza del resultado del 7% y un crecimiento de los ingresos del 61,1%. Los inversores institucionales poseen el 42,47% del capital, y varios fondos de cobertura incrementaron sus posiciones en el cuarto trimestre de 2025 a pesar de la elevada valoración.

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